假如腾讯收购了爱奇艺

假如腾讯收购了爱奇艺

站在十年的路口上，作为头部视频网站之一的爱奇艺，似乎在面临着更加激烈的竞争和挑战。

6月16日，路透报道援引两位知情人士消息，称腾讯与拥有56.2%爱奇艺股权的百度进行了接触，商讨收购爱奇艺股份事宜，具体的购股规模尚未确定。

有接近百度的知情人士称，该计划目前还处于早期阶段，可能会发生变化。每日经济新闻记者对此求证爱奇艺，对方表示不予置评。腾讯方面也向媒体回应不予置评。

6月17日下午，针对此事，在百度App上实名认证为“百度公关总监”的郭锋做出回应称：“大家别乱猜了。爱奇艺是百度内容生态战略的重要组成部分，百度会一如既往地支持爱奇艺的发展。”

图片来源：百度APP截图

虽然目前百度回应、腾讯和爱奇艺态度暧昧，但针对这一消息，资本市场用“真金白银”率先做出反应。截至北京时间6月17日19时，爱奇艺股价上涨25.85%，总市值为117亿美元；百度股价上涨5.10%，总市值为423亿美元。

与此同时，该消息也引发行业巨大关注。作为视频行业中的两大平台，上述消息一旦落实，将对整个长视频行业带来影响。对长视频行业而言是好是坏？对腾讯视频和爱奇艺又将带来哪些变化？对新入局的字节跳动和B站又将有怎样影响？

分析：成本高、盈利难

爱奇艺与百度其他业务难整合？

针对上述事件，据有关分析人士表示，此次百度拟出让部分爱奇艺的股份操作，与之前“以去哪儿换携程最大股东”的操作类似：既可以保持爱奇艺大股东身份，又可以削弱爱奇艺亏损对百度财报的负面影响，如果最后交易落实并完成，对百度而言是利好。

数据显示，截至2020年2月29日，百度创始人李彦宏为爱奇艺第一大股东，持股比例为56.16%；小米为爱奇艺第二大股东，持股比例为6.66%。这意味着，至少在资本层面，百度在爱奇艺拥有绝对的话语权。

不过，百度和爱奇艺并非是简单的资本关系，爱奇艺可谓是被百度一手“养大的孩子”。十年前，百度宣布投资组建独立视频公司，龚宇任CEO，随后奇艺上线；一年后，奇艺宣布品牌升级，推出“爱奇艺”。值得注意是，2011年百度前后两次投资爱奇艺，并于2012年成为爱奇艺最大股东。到了2013年，百度3.7亿美元收购PPStream与爱奇艺整合。

如今，经过十多年的成长与突围，爱奇艺成长为头部视频网站之一。但对于长视频行业而言，即使摸索出广告、会员两大商业模式，但在高额成本投入下，依旧无法实现盈利。

爱奇艺财报数据显示，2019财年爱奇艺总营收达290亿元人民币，归母净利润为-103.23亿亏，相比上一财年亏损扩大。2020Q1爱奇艺实现营业收入76.5亿元，同比增长9.4%，归母净利润为-28.75亿，主要为广告收入下滑所致。

香颂资本执行董事沈萌在接受每经记者采访时坦言：“目前百度是BAT里面承受竞争压力相对较大的一家，虽然控股爱奇艺，但很难与百度其他业务进行整合，而百度主业部分也面临保持快速增长的压力，所以当初为了减少自身压力而让爱奇艺独立IPO，现在也不排除做控股权转让。”

在沈萌看来，如果上述消息最终落实，股权转让应该不会很顺利。毕竟在线视频行业在疫情期间存在利好，如果百度卖掉，就没剩下更有价值的业务。

艾媒咨询集团CEO张毅则认为，从BAT与各自视频网站的关系来看，相比腾讯视频、优酷分别对于腾讯、阿里的必要意义，爱奇艺对于百度未来发展方向而言，并非不可或缺，支撑意义不大。

他分析，腾讯的重心是数字娱乐，所以长视频对其而言是不能放弃的一条赛道；优酷对于阿里，也是生态上不可或缺一环，通过吸引用户尤其是年轻女性，为阿里的电商业务吸引流量和用户。相比之下，百度目前优势在搜索引擎，未来发展重点倾向于人工智能，虽然爱奇艺是其养了多年的“孩子”，但对百度未来发展战略没有太多支撑意义。

“加之长视频行业发展了十多年，行业仍处于长期亏损，爱奇艺目前仍未实现盈利，对于百度而言，持续投入也不是未来想拟证的方向，因此百度是有可能考虑放手的。不过，从财报角度看，百度即使真的放手，也不会一次性全部卖掉，否则百度的财报不好看。”张毅称。

一直以来，背靠BAT的爱奇艺、优酷、腾讯视频三家头部视频网站之间的争霸赛已将近10年，但一直呈现出你追我赶、难分伯仲的局面。如今，在内部和外部不断加重的竞争下，尚未实现盈利的头部视频网站要想牢牢占据一席之地，很难离开背后源源不断的“输血”。但资本战场毕竟不是慈善业，面对盈利压力，各大平台背后的巨头还愿意砸多久的钱，谁也未知。

探讨：若未来腾讯“入主”爱奇艺

会形成“内容垄断”吗？

虽然只是一个初期的消息，资本市场却起了积极的反应。如果最终腾讯入股爱奇艺并实现控股，在线视频行业格局将面临一场大的洗牌。

“如果上述股权转让事情发生，其实对长视频行业，包括上游和下游，还是会产生比较大的影响。”在天风证券传媒分析师张爽看来，一方面如果能够强强联合，则有望缓和多年来平台间的“军备战争”，控制成本，加速平台的盈利进程，同时双方会员策略等可以更好协同，提升行业ARPPU值；另一方面，对于爱奇艺则能够形成比较有利的资金支持。

“腾讯作为消费互联网的巨头，在视频行业优势明显，但在线视频行业，爱奇艺、优酷和腾讯视频三分天下，背后也分别是BAT支持，一旦腾讯能够拿下爱奇艺将获得在线视频行业压倒性的优势，而在线视频也将成为腾讯除游戏之外的另一个利润增长极。”某匿名分析师告诉每经记者。

向内，在线视频行业面临着政策局限和各种成本增加的内忧；向外，今日头条系、B站也对长视频虎视眈眈。目前，行业公认的第一梯队仍是优爱腾三家。如果最终腾讯与爱奇艺携手，对优酷和字节跳动等又将带来怎样的影响？

“优酷虽然背靠阿里，也有阿里影业协同，但在市场份额上将会落后。而头条和B站与传统的影视制作联系还少，还不足以在这一领域发起强有力的挑战。而其他对手主要以短视频为主，双方目前还存在差异性，但是未来差异性会越来越小，各个领域会直接竞争。”沈萌表示。

张毅则认为，目前长视频行业相对稳定，但暗涌突起。如果未来实现强强联合，那么对于后期进入的玩家，例如字节跳动等，竞争门槛将被提高，“后来者要想争夺霸主地位将更加难”。

另一方面，在腾讯入股爱奇艺消息出来时，很多业内人都猜测，如果腾讯最终实现控股爱奇艺，会不会将腾讯视频与爱奇艺进行整合？“毕竟爱奇艺是美股上市公司，但不排除后续爱奇艺也到香港上市后，再做整合。”沈萌认为，“两者即使合并也还做不到垄断市场价格，仍然有优酷和阿里存在，另外垄断价格还可能刺激B站和头条涉足。”

张毅则认为腾讯不会着急进行爱奇艺的资本合并。“现在的格局像《三国演义》，如果两个国家合为一个国家，对抗力度可能未必是一分为二的天下，爱奇艺和腾讯视频目前的DAU本就在优酷之上，没有必要针对优酷”。

但最令用户关心的，却是可能形成“垄断”的腾讯系，将拥有肉眼可见的话语控制权。在线视频行业风云变幻了十多年，远未到终局，腾讯的下场，再次证明资本对长视频的渴求。

如果腾讯最终实现控股爱奇艺，难免有人会担心腾讯“垄断”长视频内容，或许就会成为美团或滴滴，一家独大，继而便可能提价会员。

“目前视频网站变现，除了投资自制、广告和会员，并没有其他更多形式。主要成本在于硬件基础设施和制作费用，所以即使未来腾讯控股爱奇艺，也不见得能在这两方面减少。”沈萌表示。

不过，张爽则认为：“如果双方有一定的合作或者是股权上的连接，更可能的结果是结束双方持久战。事实上，从2019年下半年开始，双方在头部内容上有不少都是联合播出的方式。同时也需要关注字节跳动、华为、运营商等对长视频的布局战略。”

但从资本层面看，如果双方股权转让最终落实，爱奇艺或许会一定程度上失去一些“独立性”。沈萌猜测：“腾讯前期会相对较宽松，但如果业绩不如预期，就会像阅文一样。”但张毅却认为，腾讯会保持爱奇艺商业的独立性，参考腾讯内部的微信与QQ、酷狗与腾讯音乐等，“互相打，有竞争力才有危机感”。

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