银行QDII普遍回暖管理水平仍需提高

银行QDII普遍回暖管理水平仍需提高

银行QDII普遍回暖管理水平仍需提高 更新时间：2011-3-21 7:48:49 　　分析人士认为，在日本发生地震以前，除世界经济整体复苏趋势更加明显的影响之外，近期新成立的QDII基金的投资区域一改首批“出海”的QDII基金青睐的海外中资股、亚太地区以及新兴市场，转而投向以美国、欧洲为代表的发达市场，且多采用FOF的形式，是QDII整体走强的重要因素。

记者薛亮在对抗通胀的大旗下，许多投资者都开始发掘传统银行理财之外的新投资渠道，黄金类、信托理财等等已经成为部分先锋投资者钟爱的投资选择。日前，通过对近期理财市场的观察，记者发现，银行QDII产品一改前两年的颓势，从去年起就已经开始全面回暖，成为下一个可能的市场热点。但刚刚发生的日本地震又给才看到曙光的QDII泼了一盆冷水。

回暖趋势去年已现

3年前开始“出海”的QDII产品受金融危机影响遭受了重创，投资于银行QDII的投资者出现了谈“QDII”色变的心态。然而，理财专家指出，QDII毕竟是投资于境外市场的理财产品，受国际市场波动影响较大，在国际经济走势较为明显的时候还是可以实现不错的收益的。

普益财富此前发布的报告就显示，虽然去年银行QDII产品发行数量有所减少，但整体收益已经出现了全面回升。报告指出，2010年新发行QDII共69款，大大少于2009年的92款，发行量继续低迷。除个别外资银行因前期受损严重停止了QDII产品发行外，在2009年发行5款的渣打银行2010年QDII发行大幅增加。在中资银行中，工商银行、中国银行恢复了QDII的发行。从资金投向上看，FOF产品成为今年新发行的QDII的主力军，共计39款，其次为结构性理财产品，共计26款，分别占整个新发行量的56.52%和37.68%。从币种上看，美元、欧元产品依然占据了主要地位，分别达到43款和16款，占整个新发行量的62.31%和23.20%。从期限结构上看，共有40款开放式产品，占比63.77%，均为外资银行发售。封闭式产品中，1年以内产品达到17款，长期产品发行量较少，仅有花旗银行发行了7款。

虽然发行量减少，但收益率出现了明显回升。其中，渣打银行的富达基金-新兴欧非中东基金EUR累计收益高达29.33%，花旗银行也有两款产品累计收益分别达到26.56%和22.82%。

新发行的QDII中，仅有3款产品为负收益，且亏损都在10%以内。今年新发行QDII收益明显好于存量QDII。普益财富认为，银行QDII产品收益率的“回暖”从一定程度上反映出各家银行管理QDII能力提高。银联信分析师高菲也认为，受全球经济回暖趋势更加明显的影响以及银行经过3年运营之后管理能力的提高是近期银行QDII产品复苏的原因。

收益率排名领先

普益财富刚刚公布的上周理财周报显示，有46%比例的银行系QDII理财产品净值上升，所有QDII产品平均净值增长率为0.10%。其中，东亚银行的“基金宝2.2中东海湾基金”产品净值上涨8.16%，成为周涨幅最大的产品；而周跌幅最大的银行系QDII产品净值下降为4.26%。

截至3月11日，正在运行的250款QDII理财产品中，累计收益率为正的理财产品有153款。其中，渣打银行的“开放式黄金指数人民币UT鄄SN003”产品位列收益榜首位，其运行以来的累计收益率为94.98%。

从银行性质看，中资银行正在运行的28款QDII理财产品中，有9款产品的累计收益率为正，其余产品累计亏损幅度均未超过50%；外资银行正在运行的222款QDII理财产品中，有144款产品的累计收益率为正，其余理财产品累计亏损均未过半。

从运行期限看，运行期在6个月至2年的QDII理财产品有52款，自运行以来的平均累计收益率为14.18%。其中，表现较好的是渣打银行的“施罗德另类投资方略―施罗德商品基金USD”产品，其累计收益率为32.99%。

另外，运行期在2年以上的QDII理财产品共198款，自运行以来的平均累计收益率为3.31%。其中，表现较好的是渣打银行的“开放式黄金指数人民币UTSN003”产品，其累计收益率高达94.98%。

分析人士认为，在日本发生地震以前，除世界经济整体复苏趋势更加明显的影响之外，近期新成立的QDII基金的投资区域一改首批“出海”的QDII基金青睐的海外中资股、亚太地区以及新兴市场，转而投向以美国、欧洲为代表的发达市场，且多采用FOF的形式，是QDII整体走强的重要因素。

整体经营水平有待提高

虽然曾经连续两个月收益率领先其他理财产品，但日本地震使得全球经济走势再次出现波折，而亚太市场受影响更是明显。受此影响，我国QDII产品整体回暖趋势受挫。

济安金信分析师李俊认为，虽然日本地震属于无法预测的因素，但仅从目前国内的QDII整体经营水平上看，不论银行还是公募基金都存在较大的提升空间。

2007年，第一批QDII“出海”时可以说对国外交易规则完全不熟悉，大多数QDII在海外市场投资的方式也多采用在国内习惯应用的“买入并做多”的方式，与国外成熟运作模式差距极大。从近期市场情况看，多数银行QDII采用了FOF的产品模式，通过借助国际成熟投资机构的管理能力的方式，一定程度上规避了我国QDII从业人员在国际市场上投资配置管理能力的不足。虽然，在日本地震前的两月间，QDII产品从大类上看，收益率连续领跑了各类理财产品，但自身管理能力的提升空间并没有减少。毕竟我国QDII出现时间才3年，而投资全球配置理财产品需要更多的经验和全球化的视野。李俊认为，做好QDII产品的关键可能还是需要“站得高”，能够从全球宏观视野把握整体经济走势，而不是停留在操作层面。从这个意义上讲，目前外资银行比中资银行在QDII产品上更具优势。

银行业内人士也表示：“在中资银行国际化程度普遍偏低的背景下，外资银行普遍认为QDII产品是其与中资银行差异竞争的优势之一。像汇丰、花旗这样的大集团，其发行QDII产品，发行方可能是银行自身，但集团旗下的资产管理公司就可以完成资产管理的工作，这显然是中资银行无法做到的。”

关于震后我国QDII可能的走势，李俊也不乐观。他认为，从数据上分析，现在海外市场整体估值高于国内市场，但增速又远低于国内市场。因而，目前可能并不是投资机构选择“出海”的最佳时机。未来QDII产品能够战胜国内理财市场走势的数据支持不足。

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