交易所要充分发挥自律监管作用

交易所要充分发挥自律监管作用

交易所要充分发挥自律监管作用 更新时间：2010-12-17 7:47:03 　　深交所总经理宋丽萍和上交所副总经理周勤业16日在2010亚洲公司治理圆桌会议上表示，为提高上市公司治理水平，要充分发挥交易所自律监管作用，发挥中介机构持续督导作用，发挥机构投资者作用，好公司应享受公司治理溢价。健全的公司治理，将有效减少欺诈和丑闻，提升投资者信心。

发挥交易所自律作用

宋丽萍表示，要充分发挥交易所自律监管作用，发布和推行更具体的公司治理准则和行为指引。中国资本市场是一个新兴加转轨的市场，法制环境、中介机构和股权文化有待成熟，因此证券交易所在推进公司治理中的作用更突出，可通过自律监管方式，更灵活积极地提高公司治理水平。

“如果没有健全的公司治理，欺诈和丑闻迟早会爆发，投资者信心将会很快消逝，市场将在质疑和动荡中沉沦。”她介绍，近年来，深交所在中国法律法规和证监会规章基础上，借鉴国际经验，发布和实施一系列公司治理的规则和指引。它们有的是强制性的，有的是示范性的，有的是从一个板块开始试点，在积累经验以后推广到整个市场的。这些规则和指引，主要针对公司治理中最为重要又最为薄弱的环节。深交所对上市公司董事、控股股东和实际控制人发布专门指引，对他们的责任和义务做具体细致的规定。

宋丽萍说，针对中小企业内部控制普遍薄弱问题，深交所要求中小板和创业板上市公司每两年发布经会计师事务所审计的内部控制报告，并颁布《内部审计指引》，要求公司在上市六个月内建立内部控制审计制度并设立内部审计部门。在信息披露上，深交所在中小板和创业板实现业绩快报和信息实时披露，并颁布《公平披露指引》，加强信息披露的及时性和公平性。在不断总结经验基础上，深交所发布主板、中小板和创业板的上市公司规范运作指引，初步完成三个板块公司治理准则的整合。

周勤业介绍，早在1997年，上交所就在年度工作中提出公司治理研究课题；1998年起，上交所多次参加OECD的公司治理圆桌会议，并在2005年成为公司治理亚洲圆桌会议核心会员；2003年起，上交所开始连续发布年度公司治理报告，并举办中国公司治理论坛。

他表示，2000年起，上交所先后出台《上海证券交易所公司治理指引》、《上市公司董事会议事示范规则》、《上市公司监事会议事示范规则》、《上市公司内部控制指引》、《董事选任及行为指引》、《董事会秘书考核办法》、《上市公司独立董事任职及备案工作指引》、《控股股东及实际控制人行为指引》、《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布<上海证券交易所上市公司环境信息披露指引>的通知》，这些规章制度在促进上市公司治理方面发挥了良好的作用。

好公司应有好价格

周勤业表示，公司治理不仅要深入到控股股东和实际控制人行为、上市公司关联交易等方面，公司治理约束机制还要扩展到发展治理指数及其相关产品，建立起市场外部约束。2008年，上交所发布上证公司治理指数和上证180公司治理指数，2009年，发布上证社会责任指数。目前，交银施罗德上证180公司治理ETF已在上交所上市交易，建信上证社会责任ETF在上交所上市交易 。

他说，上交所将继续优化上证公司治理指数和上证180公司治理指数，继续优化上证社会责任指数，强化年度社会责任报告披露，公司治理目标应是“诚实守信、透明高效、利益均衡、风险可控”。

“如何形成公司治理溢价，向市场提供上市公司治理的信息，引导买方投资公司治理水平较高的公司发行的有价证券？”宋丽萍提出，这一问题值得深思。她介绍，2006年，深交所发布深证公司治理指数，为投资者评价公司治理水平提供参考标准，现在这个指数的走势远超市场总体走势。

发挥机构投资者作用

宋丽萍表示，随着多层次资本市场推进，大批新兴的中小企业发行上市，目前，中小板和创业板两个板块的上市公司总数已达669家。

宋丽萍介绍，从公司治理角度看，在深交所上市的新兴中小企业具有一些鲜明的特点。首先是民营企业比重大。在中小板和创业板已上市的669家公司中，民营企业占85%。其次，股权高度集中，第一大股东平均持股比例为37%，五分之一公司的第一大股东持股比例超过50%。最后，股东和管理层高度统一，将近一半上市公司的实际控制人直接担任董事长，在这些董事长中又有40%兼任总经理。

“这样的企业在短期内集中进入资本市场，并在公司治理上完成向公众公司的转换，对我们来说是一个极大的挑战。”宋丽萍表示，中小板和创业板非常重视发挥保荐机构持续督导作用，作为外部治理力量重要组成部分。企业上市以后，要继续聘请保荐机构对公司治理进行监督和指导，在中小板的期限是两年，创业板是三年，需要的话还可以继续延长。深交所制定《保荐工作指引》，对保荐机构持续督导的职责和工作要求作了详尽的规定。

她建议，机构投资者持有多数上市公司流通市值超过50%，要充分发挥机构投资者在公司治理中的作用。

由中国证监会和经合组织联合主办的OECD公司治理亚洲圆桌会议16日在上海开幕。图为会议现场。

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