大摩华鑫市场走势将在宏观数据明朗后开始形成

大摩华鑫:市场走势将在宏观数据明朗后开始形成

大摩华鑫:市场走势将在宏观数据明朗后开始形成 更新时间：2011-1-18 8:31:27 　　市场点评　　政策紧缩预期增强　　1月上旬工农中建四大行新增贷款总量已经达到2400亿元，对于市场而言，新一年信贷投放的启动或许意味着流动性重转宽松， 至少短期资金紧张的局面大大缓解，最新的银行间质押式七天回购年化利率的确从去年年底的6.37%快速下降至2.53%，但是，短期资金面明显的转松是否能成为推动市场上行的力量仍需谨慎对待， 这里的关键之处在于政策紧缩预期的变化。从国内环境来看，国家发改委价格司副司长周望军日前表示，如果一季度国内物价上涨压力过大，不排除出台新调控举措的可能；央行货币政策委员会委员李稻葵也在上周三表示，一季度有理由继续提高利率；上周五晚间央行再次提高法定存款准备金率百分之0.5，达到19%的历史新高。从国际环境来看，韩国央行上周宣布上调基准利率0.25个百分点以应对通胀，为全球金融危机以来第三次加息；印度商业和工业部上周公布的最新数据显示，该国2010年12月底的食品通胀率达到年内最高值，超过18%，预计印度央行本月在自去年3月份以来连续6次加息后很可能继续出台加息措施。国内外明显的紧缩氛围将使市场的政策紧缩预期不断增强，这种预期的变化将对冲短期资金面缓解对市场的影响。另外，在房地产行业方面，由于重庆明确开征高档商品房房产税以及“限购令”的全国蔓延导致市场对房地产调控预期再度趋紧，房地产板块的低估值吸引力也将受到一定冲击。　　基金经理论市　　上周市场呈现弱势走势，其中上证指数下跌1.67%，深圳成份指数下跌2.23%。两市基本格局是创业板及中小板持续下跌， 部分估值较高的个股跌幅较大，以银行、地产为主的权重低估值板块表现较为强劲。上周市场主要特征就是部分定价较高的新股及次新股出现破发现象，进而影响到创业板以及中小板整体走弱。另外市场预期由于外汇占款升至历史新高，政策的收紧在所难免，在上述各项因素的影响下，市场表现出疲弱的走势。　　我们认为宏观数据是影响下一阶段资本市场走势的主要因素，如果即将公布的反映通胀水平的PPI 及CPI 从高位回落，那么市场将会预期通胀有可能在调控的影响下开始回落，经济即将从谷底回升，股市在此宏观图景下，将会出现波段性的上升行情，而部分周期类个股也将在估值较低、周期复苏的动力驱动下出现较为明显的上升行情。而如果另外一种情景出现，通胀持续上升，政策继续收紧，那么上述的行情将不会存在，因此当前的市场之所以始终在箱体内震荡，正是对宏观数据变化的一个等待过程，一旦数据明朗，走势也将基本开始形成。

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