大摩华鑫基金陈晓A股风格转换需满足三个条件
大摩华鑫基金陈晓:A股风格转换需满足三个条件
大摩华鑫基金陈晓:A股风格转换需满足三个条件 更新时间:2011-1-20 10:18:45 刚刚过去的2010年,市场所期待的大小盘风格转换并未如期而至。来自摩根士丹利华鑫基金管理有限公司的观点认为,在2011年“震荡市”背景下,A股风格转换需满足经济复苏、流动性充足及大盘股利空完全释放三个条件。 摩根士丹利华鑫基金投资总监陈晓表示,大小盘风格真正发生转换的契机有三个要点。当宏观经济处于复苏成长阶段,弹性较大的周期股表现会比较突出,市场热点较易切换至大盘股;当流动性非常充足时,风格转换会较快实现;当大盘股利空完全释放,例如房地产市场调控到位等,包括房地产板块在内的大盘股会有所表现。 在陈晓看来,资金供求压力将成为影响2011年资本市场的主要因素。一方面,市场融资需求依然巨大。另一方面,不断出台的紧缩政策正在逐渐改变宽松的货币环境。 陈晓提醒说,2011年一季度加息概率较大,投资者需密切关注紧缩政策密集出台的可能。“当经济本身正处于过热时期时,加息和上调准备金率只能修正通胀预期,并不可能完全遏制住通胀。”陈晓说,如果一季度政策密集出台、紧缩力度过大,经济反而可能受到伤害,从而在二、三季度“见顶”。 陈晓认为,目前A股市场存在估值分化严重的问题,而在巨大融资压力导致流动性实际不断下降的背景下,资金相对会偏向于选择中小市值股票。这种状况可能要待IPO和再融资节奏放缓后才会有所改变。 “从总体上讲,2011年将是‘震荡市’,风格轮换、结构化机会层出不穷,基金跑赢指数的机会比较大。”陈晓说。 陈晓透露,2011年摩根士丹利华鑫基金将在“自下而上”的基础上制定投资策略、构建投资组合,同时从供需关系、市场心理、流动性评估三个方面解读市场,兼顾市场偏好,从而保持组合的均衡性和可持续性。 在投资方向方面,陈晓认为,投资应布局在“能看明白”的行业上,而2011年唯一能看到明确增长的领域就是消费。另外,“十二五”规划政策主导的新兴产业值得关注,但需注重投资时点的把握。 陈晓解释说,企业生命周期分为导入期、成长期、成熟期和衰退期,新兴产业均处于前两个阶段。与存在培育风险的导入期企业相比,成长期企业的股票显然更具投资价值。