双节将至白酒股提前开启春季攻势

双节将至白酒股提前开启春季攻势

“疯牛”已至，有人套现离场。近期被减持3100万股H股，而青啤A股较H股还要贵47.6%。亦有坚决唱多者如以为，白酒估值体系已从周期属性向高端消费转变，看涨来岁部门龙头股估值上涨20%~25%左右。

酒股之牛，牛在连涨两年，称霸A股。酿酒指数2020年飙升一倍，本年截至17日续拉85%，曩昔7年里累计涨幅为10.8倍。如此惊人的涨势，缘自估值体系的改变。在通达信56个二级行业中，酿酒指数权重已居第二，总市值逾5万亿元。假如算上行业的2.6万亿元的市值，衣食住行中的“食”权重已超越市值为7.3万亿元的指数。

滞涨周期消费股最牛数白酒

国度统计局颁布的数据显示，前11个月来看，烟酒类和饮料类零售额增速别离达3.5%和13.7%。元旦春节双节将至，压抑已久的居平易近消费意愿会否井喷？这或许是消费股提前引领春季攻势的主因。

本土偏好助推白酒股周全牛市

本轮酒股大年夜涨，除了本土偏好溢价和自主订价能力强外，尚有三个因素，一是经济滞胀周期中最牛是消费，跳动外汇，消费最牛看白酒。目前，全球疫情冲击未减，内轮回消费不雅点还是市场配置重头。二是在年内最牛三大年夜权重板块中，网络科技巨头遭遇羁系新政，医药行业面对集采降价压力和疫情后期需求削弱风险，只有消费股尤其是酒股被严羁系风险较低，且有非财务补助式盈利的稳定性和连续性。三是全球股价同步上涨的投资品周期渐至高潮，高等酒的金融属性和炫耀式社交属性被放大年夜，外汇资讯，订价趋势泡沫化，中低档酒涨价空间变大年夜。

再往细算，茅台和已占权重68.2%，假如再加上洋河、和汾酒合计的9053亿元市值，合计占行业权重为86.3%。五家平均PE为55倍，略高于酿酒行业的52倍，估值体系算是暂时解脱均值引力，转而向高发展型科技股看齐。目前，创业板和科创板平均PE别离是62倍和95倍。

从国际视野来看，白酒不雅点素有A股特产式溢价。况且本年白酒盈利受疫情干扰少，整体表现远胜全球同业。数据显示，国际酒业巨头帝亚吉欧2020年年报收益缩水55%，股价年内跌幅为5.5%，16日收盘市值为930亿美元，市盈率为52.7倍。

茅台估值已阔别27倍的历史平均PE的锚定陷阱。其最高估值为2007年的102倍，次年一度暴跌63.5%；最低估值为2014年塑化剂风波之后的8.83倍，从此展开了7年大年夜涨逾13倍的光辉过程。有过深蹲后的磨炼，或许跳得更高。本年6月2日，茅台盘中最高市值为17937亿元，超越工行，成为A股第一大年夜市值股票，由此突破了酒股估值天花板。对标来看，牛市里机构超配效应明明，如今估值为37倍，历史上多在12倍至16倍区间运行。

当下，酒股炒作进入泡沫期，疯狂度类似1999至2000年的网络泡沫，沾酒就涨的炒作火爆卷土重来。

机构增配权重股带来的估值溢价，或是国际惯例，本土机构早已对接。

无论是炒作深度仍是平均涨幅，酒股演绎了超等牛市的行业特征。在酿酒指数中，三级行业白酒、啤酒和红黄酒指数年内涨幅别离是84.8%、88.5%和89%。酒股涨的不仅是囤酒升值不雅点，更有沾酒就涨的赢家敢于押注的赌场效应发酵。

持续两年引领A股的酿酒指数样本股本月全线着花。本年屡现涨停股霸屏的酒股缘何这么火爆？

以动态PE来算，新能源电池龙头150倍、免税龙头120倍、酱油龙头106倍、面板龙头方97倍、医药龙头恒瑞88倍……这些“漂亮50”不雅点均为年内大年夜牛股，其俯视6倍市盈率的银行板块的姿势很嚣张。抱团机构会不会遭遇上世纪70年代美股漂亮50式的泡沫幻灭，有待时间验证。

从本土行业巨头们的比价效应，茅台盈利不算最贵，且稳定性和连续性更为确定。这或是机构抱团茅台的倚仗。

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