国泰君安维持万科A增持评级及目标价915元

国泰君安维持万科A增持评级及目标价9.15元

国泰君安维持万科A增持评级及目标价9.15元 更新时间：2010-8-7 0:03:38 　　财华社深圳新闻中心　　国泰君安今日发布投资报告，维持万科A10、11年0.61、0.8元EPS预测，以09年末均价测算RNAV 为8.10元，维持增持评级，目标价9.15元，对应10年15倍PE。行业维持谨慎乐观判断，销售过快回暖对行业基本面和地產股投资来說不是好事，将动搖开发商降价决心、增加政策压力，使得购买力得不到修复，进而拉长市场调整周期。　　基於公司7 月销售再次超预期，预计全年销售额超过750亿。7月楼盘去化率略有上升。1-7月累计销售金额452.1亿元。报告预计公司强劲的销售势头将可持续，全年销售额将超过750亿。　　报告认为，万科在调控政策出台后销售持续超预期的原因主要如下︰1）开工调整及时，供应节奏合理。公司在09年6月份后及时增加了新开工，从供应量的时间分布上看，公司上下半年的供应量为4︰6，该比例在大开发商中最优。这也使得公司在市场普遍供应量偏少、竞爭对手无货可卖的阶段可以更加从容的提高市场份额。　　2）区域布局更加均衡，项目组合有效分散了区域市场风险。08年起，公司开始战略性增加在环渤海及中西部地区的资源投入，使得公司在四大区域的资源分布更加均衡，在10年的市场调整中，环渤海和中西部地区表现出了典型的抗周期性。　　3）合理降价，积极促进销售。在历次调整中，公司均先於竞爭对手调整价格，更普遍地采取新盘低开或老项目优惠等手段促进销售。　　4）可售货量主力是目前最畅销的中小戶型，精装修优势开始显现。早在05 年公司即已认识到中小戶型、精装修是住宅市场两大发展趋势，并予以坚决推进。目前90 平米以下產品占比接近60%，公寓已实现100%精装修，这使得公司產品在淡市下具备更强的竞爭能力。该股今日现持平，报7.99元。

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