国泰君安国泰君安周策略周期股吸引力减弱通胀股受宠

Sam 2024年07月08日 09:59 0

国泰君安：国泰君安周策略：周期股吸引力减弱通胀股受宠

国泰君安：国泰君安周策略：周期股吸引力减弱通胀股受宠更新时间：2010-8-10 0:01:57 　　周期性行业在经历了前期的估值修复以后，吸引力开始减弱。而农业、食品饮料在涨价中逐渐受到市场眷顾。菜价、粮价和肉价的上涨，加上前期大蒜、生姜和绿豆的暴涨，引起了市场对通货膨胀的担忧。基于这种担忧的心理，投资者投资于农业、食品饮料来对冲部分风险。

我们认为市场对通货膨胀的担忧将会持续一段时间，即使7月CPI数据低于市场预期，也并不能减弱市场对后期通货膨胀的担忧。

主要有几个方面：全球性灾害性气候导致全球农产品价格上涨，国内恶劣的天气可能还将持续1 个多月，甚至更为严重；部分农产品供给的下降在短期内可能很难恢复；灾害后潜在的疫病的发生也可能减少市场供应。鉴于市场对通胀的担忧，我们继续看好农业板块外，我们也同样青睐于旅游板块。

旅游板块也具有抗通胀能力，独特资源的旅游景区具有提价能力。另外，从天气炎热和世博消费现状的对比中，反观出中国人的消费潜力和消费信心，我们认为中国经济转型拉动内需消费是完全有潜力的。这种消费热情预计在接下来的中秋节和十一黄金周双重节日中给旅游板块带来惊喜。

多重因素构成对旅游产业中长期利好。居民财富结构潜移默化的变化，基层人民收入水平的提高。我国人均GDP 不断上升产生了对旅游产业升级的需求。住房投资压力的改善，医疗、教育和社会保障体系逐步改善。

政策方面，国家对旅游产业大力支持。去年年底，发改委发文将旅游产业定位为战略性产业。近日，国务院办公厅又印发了《贯彻落实国务院关于加快发展旅游业意见重点工作分工方案》，对去年《关于加快发展旅游业的意见》进行细化和补充。对国务院下属50 余个部委进行了17 个业务条线的明确分工，这将非常有利于国家旅游局牵头开展工作，对我国旅游业中长期发展形成重大利好。

结合旅游资源的独特性，交通网络的改善和便利性，良好的或独特的商业模式，未来1~2 年的收益成长性和确定性，我们更看好黄山旅游、中国国旅、桂林旅游，将其加入卫星配置中。