撤销可转债福星股份资金链面临考验

撤销可转债 福星股份资金链面临考验

撤销可转债 福星股份资金链面临考验 更新时间：2010-8-18 0:08:24 　　福星股份8月16日通过了撤销2009年《公司公开发行可转换公司债券方案》的议案。公司董秘冯东兴在接受《第一财经日报》记者采访时坦承，撤销可转债的决定除了宏观政策原因外，也可能跟公司自身的负债空间有限有关。

去年7月，福星股份发布公告称，拟发行不超过14.5亿元可转换公司债，所募资金拟投向3个住宅、商业项目，项目总投资42.86亿元。

资金链面临考验

福星股份今年中报数据显示，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.85亿元，与上年同比下降485.34%。

半年报显示，目前公司项目储备总建面约为522万平方米，未结算总面积约470万平方米。其中，上半年公司新增武汉市洪山区三角路村及江汉区贺家墩村等两个旧城改造项目，总规划建筑面积为146万平方米，土地楼面地价分别为2657元/平方米、1621元/平方米。

一边是拿地，一边是经营现金流的大幅下降，再加上再融资计划的撤销，福星股份日子越来越艰难。东莞证券分析师黄凡表示：“撤销再融资机会肯定不利于今年的业绩释放，关于福星股份资金链紧张的现象实际上在早期已经体现。”

另一位地产分析师也表示：“本次福星股份的取消行动应该说是非主观情绪下的行为，今年地产整体融资形势严峻，不管是发债还是二级市场，关口卡得很严。但福星股份2010年的业绩是锁定的，撤销再融资顶多是让业绩释放得较慢。”

房地产业务仅占福星股份总体业务的52%，另有48%的收入来自传统的钢绞线等金属制品业务。再融资的失败是否会让福星股份用钢绞线业务“支援”房地产？

国都证券房地产分析师邹文军认为：“可能性不大，房地产与金属制品应该合并起来审视，福星股份不至于为了其中一个而牺牲另一个。”

走信托渠道融资？

“城中村改造项目的成本可控、现金流占用少、开发周期弹性较大，可以保证公司开发资金在量入为出的前提下，合理储备开发土地。”冯东兴在谈到当前形势下还继续拿地的时候说，“自身负债空间有限的现实情况决定的这一拿地模式。”

据其介绍，撤销发债计划后，福星股份将通过单一资金信托方式融资20亿元。记者查阅公司历史公告发现，今年5~6月间，福星股份先后与中融信托、吉林信托签订股权投资单一资金信托合同，分别涉资10亿元用于增资开发公司武汉三角路B地块和汉阳地块。

中国指数研究院华中分院最新数据显示，上述两地块周边商品住宅楼盘目前均价在9000~15000元/平方米。长江证券地产分析师估算，若假设未来两项目将均以10000元/平方米的均价出售，两个项目预计合计增厚每股净资产2.96元。

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