摩根士丹利华鑫基金谨慎乐观看待四季度市场表现

摩根士丹利华鑫基金:谨慎乐观看待四季度市场表现

摩根士丹利华鑫基金:谨慎乐观看待四季度市场表现 更新时间：2010-10-13 6:51:54 　　摩根士丹利华鑫基金管理有限公司本周发布2010年四季度A股投资策略报告。　　市场点评　　谨慎乐观看待四季度市场表现　　国庆长假期间，在日本央行意外降息的影响下，国际流动性泛滥的预期再次加强，由此海外资本市场及商品市场均出现强劲表现，国际金价甚至创出历史新高，投资者对资源价值向上重估的预期日益强烈，由此A股市场在有色、煤炭等资源行业的引领下，以跳空放量长阳的方式，迎来了长假后的开门红。展望四季度，我们认为，随着经济增速回落的趋缓，市场在预期见底出现拐点过程中或有震荡，主要是市场对经济周期判断的分歧和几个风险点引起的市场震荡。当前市场的区间震荡其本质就是等待数据明朗化的多空之争，一旦新数据有利于看多，市场将做出一个方向性的选择。而即将公布的经济数据在落地的过程中影响因素大多只为扰动，未来市场更多的是经济见底后的期待。因此，我们判断未来在消化短期风险因素后，市场有可能突破当前的震荡区间，形成结构性的震荡上行趋势。从经济增长和流动性规律来看：当前处在经济探底回复、流动性由最紧张转向相对宽松的过程，因此周期与非周期、价值与成长的选择也会继续交替表现。而“十二五”规划也将带来部分新兴行业的投资机会：经济结构调整将贯穿未来经济发展，预计10月份以后新兴产业政策将会陆续推出，从投资角度看当前新兴产业个股估值都已经较高，只有那些真正依靠需求和技术发展起来的领域才有持续投资价值。　　基金经理论市　　节后A 股市场出现井喷式上涨，上证指数收于2738，创5 个月以来的收盘新高，成交量明显放大，市场人气高涨。受节日期间外围商品市场暴涨影响，有色、煤炭等板块涨幅居前，农林牧渔等抗通胀行业也位于涨幅榜前列。周期性板块大幅反弹。　　十一长假期间，全球汇市出现动荡，多个国家政府出手干预本国汇率，美元连续下跌，资源品价格飙升，黄金价格创历史新高，同时日本央行意外降息也使得全球范围内的货币宽松预期再次升温，流动性的泛滥推升了全球股市的大涨。但9 月全球PMI 显示经济增长放缓至10 个月低点，美国就业数据仍低于预期，实体经济仍未出现明显好转。　　国内经济仍处于回升势头，9 月的PMI 指数为53.8%，环比上升2.1 个百分点，连续19 个月位于50%以上。国庆长假期间，中央推出了针对房地产的二次调控政策，各地相应的“限购令”也相继出台，政策力度基本符合预期，短期再次出现利空政策的可能性不大。在人民币升值、贸易争端加剧、全球流动性再次泛滥的复杂背景下，国内宏观政策再度紧缩的概率较小，市场流动性有望稳步回升。　　在目前的市场环境下，估值偏低的周期类等权重板块有望持续走强。同时在即将召开十七届五中全会上，经济转型、战略性新兴产业振兴等仍将成为会议的主基调，新兴产业板块或将再次回归投资者的视野。

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