英国养老金计划的调整将降低通胀债券需求英国债券管理局局长

英国养老金计划的调整将降低通胀债券需求：英国债券管理局局长

财经 公司英国养老金计划的调整将降低通胀债券需求：英国债券管理局局长英国养老金计划的调整将降低通胀债券需求：英国债券管理局局长2019年6月27日 星期四 23:24债务管理局（DMO）局长斯蒂曼(Robert Stheeman)向MNI表示，固定收益养老金计划（defined-benefit pension schemes）逐步淡出，导致了投资资金向期限更短的英国国债的倾斜，最终将减少对超长期和通胀挂钩的英国国债的需求。

虽然斯蒂曼在采访中强调，固定收益养老机制依然是市场长期债券的购买主力，现在很多公司不再向新员工提供这一养老金计划，与此同时，收益率曲线的边际需求最大值正在从30-40年期债券区间逐步向30年期的倾斜，“甚至可能出现在20-30年期债券区间”。

债务管理办公室主管斯蒂曼在上周欧元债券投资论坛接受了MNI采访，随后还有邮件往来。斯蒂曼称，“这是近一年至一年半我们注意到的”。

斯蒂曼表示，“固定收益养老金计划规模庞大、期限较长，从本质上，其债务对冲不足，尽管新加入该计划的人数呈下降趋势，但总人数仍在增加”。“从长期来看，固定收益计划向固定缴款计划的转变最终会削减超长期债券和通胀债券的需求。”

“然而，这种转变就像快速行驶的超级油轮掉头一样困难。”

实际上收益率曲线跌破了30年低点，斯蒂曼表示，这“告诉我们国内需求在哪”，30年以上的债券收益率接近历史最低水平。

-减持通胀债券

斯蒂曼支持放慢通胀挂钩债券的发行速度，提高英国的抗通胀冲击能力。

在英国的债券组合中，通胀挂钩债券占比仅略高于26%，相比其他国家，排在英国之后的意大利，通胀债券的比例是英国两倍左右，而美国的这一比例为9-10%。随着英国脱欧可能引发英镑进一步贬值，通胀的上行风险将十分突出。

他表示，“我们希望中期内降低通胀挂钩的英国国债与总债券发行的比例，为政府负责任的财政风险管理尽一份力。”

英国债务管理局计划2019-20财年将通胀挂钩债券发行规模削减2个百分点，但斯蒂曼表示，“我们并没有设定未来的削减速度目标”。

最新的官方数据显示，英国国债需求有所减少。保险公司、养老基金和信托公司在2018年4季度减持了4亿英镑英国国债，对比5年内季度平均持有量净增加40亿英镑。

债券管理局的挑战是，在应对通胀风险的同时避免无法满足需求。

斯蒂曼表示，“我们需要注意通胀的风险敞口、实现货币价值、可预测性和有效的市场功能之间取得平衡。因此，我们将努力保持灵活性，确保在利率和市场条件发生变化时也有能力应对。”