中石油有望增资天利高新将享己二酸涨价盛宴

中石油有望增资 天利高新将享己二酸涨价盛宴

中石油有望增资 天利高新将享己二酸涨价盛宴 更新时间：2010-3-8 0:59:10 　　每经记者 李智 朱蔚淇

虽然天利高新去年前三季度还处在亏损，但是考虑己二酸项目投产后便幸运地赶上了涨价潮，2010年内实现扭亏的机会还是很大的。一位分析师认为，未来己二酸项目将成为天利高新业绩的主要看点。

面对市场的各种预期，天利高新方面却表示，股价已脱离基本面，希望不要再炒高。

作为一家在去年三季度末身处亏损深渊的公司，一直以来并不为人熟知的天利高新却突然成为了不少业内人士关注的焦点，甚至还吸引了一些券商分析师远赴新疆对公司进行实地调研。而出现这种转变的最重要因素就在于，公司产品己二酸近日来价格的暴涨。业内人士表示，在诸多利好因素的推动下，天利高新很可能在今年内就实现扭亏为盈，并在未来两年内保持业绩的持续高增长态势。己二酸价格暴涨成亮点

“己二酸含税价已逼近2万元，部分货源报价甚至达到2.1万元~2.2万元，短短2个月，己二酸价格几乎已经翻倍。”一些经销商在谈到近日来己二酸的价格时，惊讶之情溢于言表。而这种令业内人士都感到意外的涨幅，也或多或少反应到了公司的股价上。春节大假以后，天利高新股价的区间涨幅已经接近18%，远远高于上证指数同期0.43%的区间涨幅。

一位分析师表示，虽然公司去年前三季度还处在亏损，但是考虑己二酸项目投产后便幸运地赶上了涨价潮，2010年内实现扭亏的机会还是很大的。他认为，未来己二酸项目将成为天利高新业绩的主要看点。去年8月12日天利高新发布公告称，在8月9日公司己二酸及配套项目主流程已经全部打通，并生产出合格的产品。随后，己二酸的市场价格便开始一路走高。近日对公司进行实地调研的湘财证券分析师指出，公司7万吨己二酸自2009年10月中旬正式投产以来，开工率一直在90%以上，预计今年己二酸产量可能达6.3万吨以上。而在过去的两个月内，己二酸价格已由月1万元/吨上涨至2万元/吨左右，部分地区市场报价最高甚至达到了2.2万元/吨，涨幅达到了100%。

长期以来，我国己二酸产能无法满足市场需求，过去每年都从国外大量进口。而从2008年开始，金融危机影响导致下游市场萎缩，再加上国内多条生产线投产，进口量大幅下降。从2009年11月1日起，商务部启动反倾销措施，对部分国家、地区进口产品收取高额保证金，己二酸进口量减少，也使国内产品的销量和价格节节攀升。

己二酸盛宴还将持续

《每日经济新闻》发现，己二酸的价格从2009年初的不到0.8万元/吨开始，就一直处在不断上涨的过程中。也正由于这一趋势明朗，在去年前三季度尚处亏损当中的天利高新仍吸引了机构的关注。三季报显示，多家基金和险资在第三季度大肆买入公司股份。

券商纷纷认为，市场需求强劲、主要竞争对手停产整修和自身成本优势，都决定了这场己二酸的盛宴还将持续。

业内人士指出，己二酸的下游产业与出口的密切度很高，在我国2010年出口恢复强劲的市场预期下，己二酸的市场需求呈现明显放量趋势。湘财证券预计，2010年我国对己二酸需求量约为56万吨，2012年为65万吨，2015年为80万吨。而目前国内总产能约为58.5万吨/年，在没有新项目投产的情况下，已经难以满足不断扩大的市场需求。而山东洪业、辽阳石化的停产检修也将加剧这种供需不平衡，这意味着，短期内己二酸的价格有可能进一步走高，同时天利高新将有机会抢占市场份额。

此外，天利高新的原料均来自中石油新疆油田、独山子石化和乌鲁木齐石化，纯苯的市场价比华东低1000元/吨左右。而公司下游客户主要为浙江华峰氨纶与河南神马实业，尽管运输费用高于当地企业，但原料优势仍使天利的报价比竞争对手低500元/吨左右。

湘财证券指出，目前天利高新的开工率已达90%以上，如果己二酸每涨价1000元/吨，预计将令公司每股收益增厚0.08元，2009年~2011年每股收益可能达到0.08元、0.72元和0.93元。国联证券石化行业分析师王席鑫也表示，如果二季度产量为1.5万吨，己二酸项目可为天利贡献净利润5500万元，折合每股盈利就达到了0.16元。

中石油或进行增资

但天利高新也必须直面产能不足的问题。7万吨/年的产能远远落后于年产能16万吨的山东洪业、年产能15万吨的山东海力以及年产能14万吨的辽阳石化。因此，公司表示将择机扩建二期项目，以进一步降低成本。

广发证券一位分析师告诉《每日经济新闻》记者，7万吨/年的产能并不是很经济，一般而言14万吨/年的产能才可以有效摊薄建设成本。从同行业的建设经验看，天利如要将产能翻倍，所需资金可能在5亿元～7亿元。估计公司建设二期项目的资金缺口可能会通过增发来融资，作为间接第二大股东的中国石油则很可能参与增发。

需要注意的是，公司于今年1月22日公告称，原第二大股东――新疆石油管理局于2009年12月27日将持有的天利高新16.34%股权无偿划转给独山子石化厂。新疆石油管理局是中石油集团的下属公司，而独山子石化厂是中石油股份有限公司的下属公司。这一股权变动被分析人士解释为，中石油对天利的盈利能力最终予以认可，因为中石油至少不会将业绩负面的业务划入上市公司旗下。

面对市场的各种预期，天利高新方面却表示，股价已脱离基本面，希望不要再炒高。有分析人士指出，考虑到与中国石油的微妙关系，这或许是公司担心股价太高影响大股东参与增发的意愿。

注释：己二酸又名肥酸，是一种重要的有机二元酸。在国际上，己二酸最大的用途是制造尼龙66，尼龙纤维占47%，尼龙树脂占26%，主要用于纺织、鞋革和工程塑料；还有27%的非尼龙部分需求主要来自制造聚氨酯，下游产品主要为服装、鞋底原料和涂料等，还可用于增塑剂、不饱和聚酯树脂等领域。我国己二酸最大的消费领域是聚氨酯行业，约占总消费的78%，尼龙66约占18%，其他领域约占4%。