创业板改革可别闭眼炒股了

创业板改革可别“闭眼炒股”了

从2010年开板交易至今，创业板已经走过了10年。近几年来，创业板也成为河南企业上市的重要市场。

备受市场关注的创业板改革并试点注册制，终于在6月份落地，这意味着中国资本市场改革向着“深水区”进发。

本次创业板的改革在吸收科创板经验的基础上，将有哪些探索和突破？对“小散”股民来说，将会有哪些机会？创业板的改革如何兼顾增量和存量公司的利益？河南拟上市企业将如何选择自己的上市路径？

河南商报今起推出“聚焦创业板改革”系列报道，从股民、上市企业、拟上市企业利益相关的多个维度，关注这场创业板的改革。

科创板开板一周年之际，创业板也迎来了改革。

注册制、20%涨跌幅、允许未盈利企业上市、鼓励创新企业上市、设定投资门槛……此次创业板改革之后，与科创板有了越来越多的相似“基因”。

而普通股民关心的是，改革之后的创业板，有哪些风险，又会不会给A股带来行情？

券商喊话：需补签创业板材料

“您得进行一下创业板补签，未来才能申购、买卖新上市发行的创业板股票。”股民王先生最近收到了中银证券的电话，让他在交易时间通过券商App补签创业板材料。

中银证券人士告诉河南商报记者，创业板交易目前开通需要2年的交易经验，开通前的20个交易日，账户日均资产10万元。此次创业板补签办理主要是针对2020年4月28日前，已经券商开通创业板权限的个人客户，需要补充“创业板投资者风险揭示书”，此外还需要通过一个知识测试，而且每天只有3次作答机会。

别看只是个知识测试，但不少股民考了好几次都没有通过。

“后来还是在股民的微信群里，一个朋友分享了创业板开通的测试题库，我学习了一遍，考试才通过了。”股民朱女士说，尽管“股龄”已经有8年，但通过学习她才知道创业板未来发生很多变化。

创业板能否复制科创板“神话”？

注册制、扩大到20%涨跌幅、允许未盈利企业上市……此次创业板改革之后，与科创板有了越来越多的相似“基因”。而开板仅一周年的科创板，表现让不少股民艳羡：这一年中上市的科创板股票，平均涨幅都在159%。

改革之后的创业板，能否复制科创板的奇迹？从目前来看，申万宏源分析师彭文玉认为，双方差异基因较多，走势也会各不相同。

从上市企业主体来看，创业板新规虽然也支持并鼓励“三创四新”企业上市，原则上不支持房地产、农林牧渔等传统行业的企业上市，但目前来看，至少存量的创业板上市企业除了头部的企业技术比较“硬核”，部分企业依然存在业务传统的问题，与科创板企业整体素质有一定差异。

从市场参与主体来看，由于科创板限制50万元的参与门槛，投资者只有500万人，相较于1.7亿的股民，参与者仅占3%左右。而创业板尽管也设置了门槛，但门槛只有10万元，意味着散户依然会是市场的主力，在科创板市场上机构理性投资、抱团取暖的优势恐难以发挥。

注册制下，闭着眼睛炒股的风险增加

与科创板相比，创业板改革之后，设置了更为严苛的退市制度。创业板新规规定了连续20个交易日市值低于3亿元、连续120个交易日成交量低于200万股、连续20个交易日收盘价低于1元、连续20个交易日股东人数少于400人等多个交易类退市指标。

此外，创业板新规还取消了暂停上市、恢复上市环节，对交易类退市不再设置退市整理期，财务类退市触发年限缩短，并且净利润为负的标准调整为扣除政府补助、资产处置等非经常损益后的净利润。这意味着，靠拿补助、卖资产保壳的企业在市场上很难待下去。

退市更严、速度更快，对股民来说交易风险有所增加。“闭着眼睛买股票、跟风炒概念的风险增加了，毕竟，一旦企业退市，对普通股民来说损失巨大。”国金证券的李立峰说。

但他认为，规则适度放开，倒逼市场参与者趋于理性，更接近成熟市场，也是资本市场与国际接轨的趋势，这点从科创板这一年来波动幅度、涨跌停板次数可以看出来。

创业板改革会给A股带来行情吗？

另外，创业板的改革让很多股民担心市场“抽血效应”。

实行注册制的科创板，平均发审用时仅为120天且过会率超95%，效率明显提升。这意味着，改革之后创业板申请上市的节奏也会加快，以前上市动辄数年的排队将不复存在。

“其实创业板注册制变的是规则，新规下，上市的企业肯定会更多，但我们的市场也在引入增量的资金。”李立峰说，目前监管层在吸引外资，同时引导险资、社保、银行理财产品等入市，再加上严格的退市制度，垃圾企业出清的速度会增加，市场资金不是大问题，抽血的担忧只是在心理层面。

从A股历史来看，每次重大规则调整后，指数总会迎来波段行情。2005年的股权分置改革、2010年的创业板上市、2019年的科创板开板，指数都出现不同程度涨幅，此次创业板注册制改革之后A股行情同样值得期待。

图说创业板改革

改革后创业板的上市条件

一般盈利企业

最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元

预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元

未盈利企业

预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元

红筹和特殊股权结构企业

预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正；

预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元

首发审核五大环节

受理、问询与回复、中止与恢复审核、上市委审议、提交注册

新入市投资者增设准入条件

・有2年投资经历・20个交易日日均市值不低于10万元

四大交易制度改变

・优化新股交易机制，上市前5日不设涨跌幅限制

・放宽个股涨跌幅比例至20%，800多只存量个股同步实施

・优化两融制度机制，新股上市首日起可作为两融标的

・引入盘后定价交易方式，15:05~15:30可以收盘价定价交易

健全退市机制

・增设*ST、ST制度・新增连续20个交易日每日股票收盘市值均低于3亿元等退市指标・取消暂停上市、恢复上市环节・交易类退市不再设置退市整理期

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