创业板投资迎来大变局公募调整策略积极入局

winter 2024年05月14日 15:29 0

创业板投资迎来大变局！公募调整策略积极入局

8月24日，资本市场迎来重要时刻。

是日，创业板注册制首批18家企业敲钟上市“扬帆起航”，这也意味着创业板正式迈入注册制时代。

目前，创业板已有十余年实践经验，现有投资者超过4500万，上市公司833家。相较于科创板注册制的试点先行，创业板注册制改革，是首次在增量与存量市场同步推进的改革。

据了解，创业板注册制将贯彻“以信息披露为核心”的审核理念，在优化发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度的，在投资者适当性、并购重组、退市等方面，充分考虑了存量投资者和存量企业，并为全市场注册制改革探索路径、积累经验。

创业板注册制的顺利落地，将对创业板以及整个A股的生态带来哪些具体影响？在此影响下，公募机构如何调整投资策略以更好地分享创业板注册制红利？对此，21世纪经济报道记者采访了国内多家大型公募机构内部人士以一探究竟。

借“基”入局，分享红利

在创业板注册制正式开启“乘风破浪”之旅时，公募机构借“基”入局，抢占先机，以分享创业板注册制“打新”盛宴。

一方面，战配配售基金积极参与创业板注册制打新。数据显示，目前已有11只创业板主题基金陆续发行。截至8月18日，已有6只基金宣告成立，募集金额合计137.36亿元。

相较于普通的创业板基金，目前发行的创业板主题基金将有80%以上非现金资产将投资于创业板。此外，创业板主题基金均设置了两年定期开放机制，旨在获得创业板战略配售资格。

“我们会积极参与战略配售，在更早期参与到上市公司以增进对公司的了解；同时，因为有一定的封闭期，方便持续追踪上市公司以更深入地把握公司。”富国创业板两年定开基金经理曹晋表示。

华夏创业板两年定开基金经理林晶在接受21世纪经济报道记者采访时表示：“我们会比较积极地参与注册制下创业板新股的打新，根据对于公司未来发展前景和目标市值的测算，和上市之后的实际市值进行比较，从而进行买入和卖出的操作。”

另外一方面，非战略配售基金也具有高涨的打新热情。

据广证恒生证券研究所统计，截至2020年8月17日，创业板注册制首批18家企业已悉数完成发行程序。18家企业合计发行5.59亿股，募集资金总额达200.06亿元。

从网下配售投资结构来看，公募基金获配比例最高，获配总市值达49.47亿，占网下配售总额47.65%。此外，一般法人、企业年金、阳光私募、保险公司获配市值占比均超过5%。

从公募机构的具体参与情况来看，共115家公募基金机构参与创业板注册制网下申购，鹏华基金旗下产品获配创业板注册制新股金额最高，达2.81亿元；易方达、富国紧随其后，分别为2.59亿元、2.20亿元。

从公募机构参与个股情况来看，共有4399只公募基金参与美畅股份初步询价报价，涉及安信、景顺长城、国联安基金、农银汇理、鹏扬基金等70余家公募基金；锋尚文化则获得4416只产品的初步询价报价，睿远成长价值混合、富国天惠精选成长混合等公募基金均在竞争之列。

长期跟踪，优中选优

创业板注册制的顺利落地，将对创业板以及整个A股的生态带来哪些具体影响？在此影响下，公募机构的投资策略又会发生什么样的变化呢？

曹晋认为，长期来看，创业板注册制改革对市场具有较大的正向影响。

他分析指出，创业板注册制会增强市场活力，未来将有更多优秀公司上市，且上市速度加快；此外，一级市场上市流程的简化将会进一步刺激一级市场投融资活动；与此同时，创业板注册制改革将会吸引一批优秀的公司回归A股市场，这也将提升创业板的吸引力，进而吸引外资机构投资者的参与。

“创业板注册制改革是深化资本市场改革、提高资本市场功能的重大改革，将会提升投资者的信心，提升市场偏好。”博时创业板ETF基金经理尹浩表示。

尹浩认为，注册制下“进出有序，优胜劣汰”的资本市场生态将会遏制市场投机，为价值投资奠定更加良好的市场基础。而创业板涨跌幅限制放宽后，市场波动风险将加大，可以减少股价操纵行为，多空双方的力量可以得到充分的博弈，公司的股票定价更趋于本身价值。最终，经营业绩良好，具有核心竞争力的龙头公司将更加受到资金的青睐享受估值溢价。

此外，在尹浩看来，创业板注册制下，投资者结构将进一步优化，“创业板注册制的‘优胜劣汰机制’将会加大创业板内股票的估值分化，另外创业板的市场定位服务成长型、创新创业企业，特别是科技类企业。注册制下，普通投资者投资于创业板的投资风险和投资难度都会加大，投资者结构将更为优化。”

在林晶看来，创业板注册制最有价值的地方在于，让更多优秀的创业公司走向二级市场，给投资者提供了更多优质标的的储备和选择，“从长期来看，我们在创业板投资上的权重肯定是不断提高的。”

曹晋认为，对于机构投资者来说，创业板注册制下，企业的核心竞争力、成长空间以及产业长期发展趋势等均是需要重点考量的因素。

“机构投资者需要看得更远，甚至要对产业未来5到10年的发展情况、市场规模等做出更深入的研判，这也要求机构重度研究、长期跟踪，才能优中选优，实现长期价值。”曹晋表示，“我们会更加聚焦一些长期基本面较好的公司，长期持有具有长期竞争力的公司。”