半导体行业DRAM价格回归震前水平

半导体行业：DRAM价格回归震前水平

半导体行业：DRAM价格回归震前水平 更新时间：2011-5-3 11:41:14 　　投资要点　　台湾、大陆电子行业指数3 月弱于大盘：3 月费城半导体指数上涨2.76%，道琼斯指数上涨2.17%；台湾电子零组件指数下跌7.20%，台湾加权指数下跌0.51%；大陆CSRC 电子行业指数跌幅4.24%，沪深300 指数下跌0.97%。　　3 月行业数据偏弱：SIA 尚未公布3 月营收，但部分数据显示3-4 月行业略显弱势。后期半导体市场受地震影响，喜忧参半。3 月北美半导体设备订单出货比0.95，连续两个月回升，如我们所期，仍保持了增长态势，且订单水平较去年同期成长逾20%，显示产业投资仍然稳定。在3月短期上涨之后，目前来看，DRAM 现货市场价格已经降下来，而合约市场价格则是持平。NAND Flash 价格方面，4 月合约价虽然持续上扬，现货价则是呈现小跌。目前厂商和下游客户呈现拉锯状态，预计价格将在供需双方的制衡中形成相对平稳的态势。　　行业动态及点评：日原材料受限电影响供给紧张，给2 季度全球电子业造成负面影响。但此次日本限电正好加快全球库存消化，此番库存调整后，年底旺季效应或将更加强劲，另一方面，产业也将经历全面性调整，过去对日本材料和组件过分依赖的格局将有所改变。英特尔、高通1 季度业绩亮丽超预期。在全球半导体产业链笼罩在强震阴霾之下时，两大巨头均幸免于难。我们可以由这两家大厂的情况拨开地震的阴云，窥探产业的景气度。最新半导体排名出炉，三星市占率直逼英特尔。主要受益于内存的增长。日本地震之后，预计韩厂在内存市场的势头将愈发强劲。　　行业评级及投资建议：受地震影响全球产能利用率可能会出现异常波动，但除日本以外的其他地区产能可能吃紧，并可能会带来价格上涨，同时加快库存消化，这对行业来说未必不是件好事。但若电力供应情况持续不见好转，导致实际产能减少，甚至存货耗尽而致断链，给半导体行业带来较大冲击。在供给吃紧的情况下，我们将持续关注终端需求。　　目前并未监测到明显变化。我们维持半导体行业“中性”的投资评级，维持半导体行业士兰微、华微电子、华天科技的“推荐”投资评级。对于电子元器件行业，我们仍然维持“中性”投资评级，主要是担心行业增速放缓、成本上升、日本强震对行业的负面冲击。

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