从容医疗基金医药板块千金难买牛回头

从容医疗基金：医药板块千金难买牛回头

从容医疗基金：医药板块千金难买牛回头 更新时间：2010-11-1 7:24:29 这是一个在医药圈和投资圈双栖的人。 　　他对医药行业熟，从本科到博士后，再到总经理，不论身份如何变，他一直在这个圈子里；说起投资圈，他在8月底预言说“九、十月份不看好医药板块”。他担任基金经理的从容医疗1期，在短短4个月便取得31%的收益。 　　他就是从容投资基金的合伙人、从容医疗1期的基金经理姜广策，因为深厚的学术背景，大家都亲切地叫他“姜博”。 　　医药与周期类谁与争锋？　　《红周刊》：国庆节以来，以煤炭、有色为代表的强周期类股走势较强，而医药板块出现调整，你认为原因是什么？ 　　姜博：周期性行业和医药板块的跷跷板效应比较明显，前段时间医药行业的估值有些偏高，回落也比较正常。但医药行业和个股的业绩近几年都在快速增长，所以股票的价格整体趋势是向上的。 　　《红周刊》：你如何看待四季度的医药板块？ 　　姜博：看好，一些医药公司的年报业绩会不错或者年末有高送配，所以年报的时候会有一波行情。另一方面，医药商业流通的“十二五”规划马上要出台，像对上海医药这种大的龙头公司都是利好。 　　《红周刊》：今年以来医药股走势凌厉，医药板块逐渐转变为进攻型的板块，你如何看待医药板块这种行业特性的转变？ 　　姜博：从长期来看，医药行业的收益率非常高。从2000年以来的10年，医疗保健指数涨幅达到232%，是所有行业指数中表现最好的，同期上涨综指涨幅只有82%，所以，长期来看，医药健康行业具有抵抗周期波动的防御性和持续的成长性。展望未来，医药行业受到居民保健意识提升、收入水平提高、老年化、政府加大投入等诸多利好，行业增长率高，未来的成长性会更加明显。 　　医药流通和生物医药，板块的骄子　　《红周刊》：你更看好哪个医药子行业？ 　　姜博：我们目前比较看好医药商业板块。医药商业的成长性比医药工业更确定，因为有许多医药工业公司业绩受招标、降价的影响是不确定的，但医药商业是持续发展的，尤其是大的商业公司，可能会走一个长期的上升通道。 　　《红周刊》：“十二五”规划中，医药行业被列为重点行业，尤其是生物医药子行业，你如何看待生物医药行业？ 　　姜博：生物制药子行业占整个医药行业比例虽较小，但增速较快，主要因为良好的政策环境促进了生物产业的发展，我们认为该行业发展空间巨大。但由于生物制药行业是最具科技创新的领域之一，高投入、高风险、高回报，对于生物制药企业而言，研发实力决定了企业的核心竞争力，而我国现在的医药研发水平较低，所以还需要未来更长时间的发展才能跟上国际同业水平。 　　选医药股的“三昧真火”　　《红周刊》：一家好的医药公司需要具备哪些品质？ 　　姜博：可以从以下三点来判别。首先是产品线，产品要有做大的空间，必须是大品种，像肝药、心血管药、糖尿病药、肿瘤药等。产品线的分析是基础，也是我们最重视的地方。第二是营销模式，企业要有符合产品特色的营销模式，要符合中国市场的实情，不论是自建队伍还是代理模式，关键要适应产品。同时企业的营销网络覆盖面要广、团队要够大。第三是政府事务能力。企业要有能力去要价和政府谈判，让产品能够中标、能够维护价格。 　　《红周刊》：为什么专门提出“政府事务能力”？ 　　姜博：这点是此前别人较少关注的。但我的经验是，中国医药行业受政策影响非常大，尤其是招标、定价，这是最关键的两点。这也意味着大公司强公司只会越来越大越来越强，中小公司如果没有实力的话，肯定是边缘化。判断一家公司的政府事务能力，可以从股东背景、招标能力、定价能力等多个维度去判断。 　　《红周刊》：本周大陆发现了三例超级细菌感染者，对医药行业有何影响？ 　　姜博：从企业利润的角度考虑，我们认为大部分受益药品普通且常见，即使生产厂家比较少的品种，我们也认为相关公司较难从中获得实际收益。

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