中国央行最新公布6月外汇占款出现五连降

中国央行最新公布6月外汇占款出现五连降

财经 外汇中国央行最新公布6月外汇占款出现五连降中国央行最新公布6月外汇占款出现五连降2020年7月14日 星期二 22:46中国央行最新公布的6月外汇占款出现五连降，不过相对20多万亿美元的绝对规模而言，60多亿人民币的月度降幅对市场影响有限，表明监管层仍继续退出常态式干预，容忍人民币汇率波动。

外汇占款的异常变化仍是观察监管信号非常直接的窗口，若在某个时段出现明显变化，则可作为关键的政策信号。由于未来人民币仍可能出现偏强走势，监管层退出常态式干预不代表不能入市干预，若出现汇率明显升值，则更需要关注外汇占款何时转正。

当前新冠疫情在全球范围内累计确诊病例超过1,300万，且仍未有见顶迹象，美元指数暂时因为避险需求而跌幅受限；但中期看天量的美元流动性料会持续外溢，人民币资产由于收益率较高，已成不可或缺的配置标的，而资金持续流入，可能会推高国内相关资产的价格，甚至催生泡沫。

另外资金的持续流入也会带来结汇需求，并推升人民币汇率。虽然监管对汇率的容忍度较高，但若经历逆周期调控后表现强势，且超过容忍水平，入市干预或仍不可避免，因为过于强势的汇率可能明显压制出口竞争力，并不利于中国经济整体稳定。

外汇占款曾经是中国基础货币投放的主要工具，在2005年汇改到2014年中，大量的资本流入，给监管层带来很多不必要的操作。为避免汇率大幅升值，监管层不得不入市干预，在市场大量回收美元同时释放人民币，导致外储规模和外汇占款规模一路飙升。

与此同时监管层又不得不大量回收过多投放的人民币流动性，通过发央票和提高存准率，加剧了金融市场的扭曲，而大量的流动性也催生了资产泡沫；今年以来美联储（FED）无限QE（量化宽松），资金大量流入会否引发监管指引，值得关注。

在2015年8.11汇改以后，为缓解人民币贬值压力，外汇占款曾持续缩减，随着人民币汇率弹性上升，外汇占款的波动不断下降，2018年12月开始外汇占款的月度变动均不足100亿元，表明央行基本退出常态式干预。

高弹性的汇率是调节国际收支的自动稳定器，可以较好应对资本的冲击。特别是去年8月人民币跌破7元关口以后，汇率波动空间得到进一步释放，直接入市干预已是次优选项，接下来一段时间外汇占款小规模变化料是常态。

6月虽然面临季节性购汇需求，且中美关系越发紧张，但市场风险偏好明显回升，打压了美元多头人气，人民币逐渐扭转5月颓势；6月人民币兑美元CNY=CFXS升值1.01%至7.0741元，而当月美指跌0.97%至97.391，整体看人民币表现和美指走势基本相符。

外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，央行口径外汇占款增多，表明央行向市场投放了基础货币；反之如果外汇占款减少，则是央行回收了部分人民币，向市场提供了部分美元。

中国央行此前公布的6月末外汇储备余额实现三连增。监管和分析人士均认为，6月估值正向效应明显，助力外储规模续升；未来随着美指趋势性走弱及资本持续流入，外储有望稳中有升。

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