日本央行焦点做好支撑经济准备或采微调举措但会

《日本央行焦点》做好支撑经济准备,或采微调举措但会

《日本央行焦点》做好支撑经济准备,或采微调举措但会 更新时间：2010-7-31 0:01:57 如果真的要进一步放松货币政策的话,日本央行预计会选择微调方式,不会采取像回归量化宽松这样的激烈措施.

日本央行认为,向银行业注入资金实无必要,因为由于经济前景充满不确定性,企业不愿借款,造成银行资金充足的同时却放贷无门.

随着经济的复苏,日本央行并没有进一步放松货币政策的迫切需要,近期其重点将放在如何使经济免于遭受市场负面走势的冲击方面,比如日圆大幅升值,这打击日本的出口和企业信心.

不过日本央行也做好了在经济形势恶化时采取措施的准备.以下为日本央行可能的政策选择:

**扩大资金供给工具**

可能性:最有可能

日本央行自去年12月始?动了一项资金供给计划,并在今年3月扩大了该项计划的规模.根据该计划,日本央行以0.1%的利率向银行体系挹注了20万亿日圆的叁个月期贷款.

不过这未能提振银行放款,只不过在12月帮助将日圆拉离了高位,当月日圆兑美元一度达到14年高位.

分析师表示,扩大资金注入量,或把贷款期限延长至六个月,可能会压低银行间拆放利率,进而间接令日圆走软.

日本央行没有排除这类选项,不过持怀疑论调的人士则认为,随着投资者越发将日圆视作避险资产,而非关注短期利差,压低货币市场利率将无助于制止日圆走强.

市场反应:可能会推低长期货币市场利率,比如六个月日圆拆放利率.

**购买更多公债**

可能性:有可能

该选项对于日本央行的吸引力较小,因其担心,若将债券购买规模从目前的每年21.6万亿日圆提高,可能给市场造成其直接为政府支出提供资金的印象.

但若对于日本财政状况的忧虑重燃,使指标10年期公债收益率从目前的七年低位反弹,该选项的吸引力或将增大.若买入更多公债,日本央行所受到的政府压力将会减轻.这也可能被证明是一种更加有效的推动经济增长的方式.

市场反应:公债收益率可能短暂下跌,随后压低日圆汇率.但若市场感到日本的债务状况正趋于失控,收益率也可能反弹.

**强化对宽松政策的承诺**

可能性:不太可能

若政府对日本央行更多施压,促其进一步放宽货币政策,央行可能屈从与国会议员要求,即设定一个更具刚性的通胀目标,并承诺采取更多措施来对抗通缩.

但目前来说,这种可能性很小,日本央行官员表示,央行总裁白川方明由于担心未来的货币政策受限,反对设立严格的物价目标.

市场反应:对货币政策最为敏感的两年期公债收益率或下跌,但跌势或?花一现,因此类承诺只有当市场开始反映加息机率时才有效.

**回归量化宽松及零利率政策**

可能性:非常小

日本央行已向市场注入巨量现金,正如其在截至2006年的五年内实施的量化宽松政策那样.

但央行设定了流动性目标,强烈反对正式回归量化宽松政策,因其感到,该政策对于提振经济或对抗通缩几无效果.

将政策利率由0.1%降至零也是最不受青?的选项之一,因这可能打压银行在货币市场交易的积极性,并使得日本央行难以引导短期利率.

市场反应:这一政策转变将令市场意外,并大幅推低货币市场利率、公债收益率以及日圆汇率.

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