兴证策略王德伦抱团个股在反弹中领跑一批优质核心资产脱颖而出

兴证策略王德伦：抱团个股在反弹中领跑 一批优质核心资产脱颖而出

抗跌阶段：2018年1月29日至7月16日，消费板块逆势上扬，重仓股组合累计增幅23%，优于基金整体9%的下跌。

1)第1次冲击：2015.6.15-2016.1.28，科技抱团，清算场外配资市场下跌。

短期气概上，假如外部压力加大年夜、呈现震荡回调，出于低估值庇护，金融地产周期等板块可能相对防御；假如市场震荡向上，金融地产周期的核心资产可能呈现“气概扩散”，但并非“气概切换”，不会呈现“卖茅台、宁德时代，买金融地产周期”的现象。长期趋向上，科技发展进入向上通道的长周期，“大年夜立异”板块是趋向性投资机遇，投资“大年夜立异”容易“赢得未来”，适合“以长打短”。

机构配置行为：2018年一季度，受中美摩擦冲击，市场连续下跌，基金仍在二季度加仓消费板块，配置比例从35.5%升至43%。2019年一季度，大年夜盘触底反弹，基金再度加仓消费，配置比例从36.1%升至40.7%。

敷衍外部冲击下的“抱团”行业和个股表现，一般存在两种概念：

1)抗跌阶段：冲击初期，机构投资者偏向于逢低加仓，抱团个股往往相反抗跌。

2003年至今，机构投资者大年夜致经验六轮或有交错的抱团，其中抱团板块四次闭幕和切换，泉源均为板块根基面呈现根赋性变化：1)2004年周期，抱团闭幕源于商品牛市的终结；2)2009年金融地产，抱团闭幕源于宏不雅下行、银行坏账问题凸显；3) 2014年消费，抱团闭幕源于2012年白酒景气下行和2014年四季度金融异动；4)2015年科技，抱团闭幕源于资本市场制度收紧。外部冲击不是抱团闭幕、切换的根来历根底因，中长期根基面趋向决定机构配置标的目的。

5)2014年12月至今，消费抱团，时长5.5年，配置比例从20.7%提升至40.3%。消费中的食品饮料、家用电器、医药生物等细分行业，行业格式愈发清晰，核心资产投资价值进一步凸显，在外资大年夜举流入的布景下，成为表里资机构争相配置的对象。

特别声明： 本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。

仪测量仪

自动测量仪公司

影像测量