业内质疑泰禾集团利益输送深交所19问追问根源

业内质疑泰禾集团利益输送 深交所19问追问根源

业内质疑泰禾集团利益输送 深交所19问追问根源 2019-05-10 15:36:09 负债率高达86.88%。

5月8日，闽系上市房企泰禾集团股份有限公司收到深交所问询函。在该份文件中，深交所就泰禾集团2018年经营情况提出19个质疑问题，并要求公司在5月15日前进行回复。

深交所问询的第11个问题是，你公司年报中前5名供应商资料显示，供应商一的采购额为117.79亿元，占年度采购总额比例为55.66%。请你公司对该交易的情况进行详细说明，包括但不限于供应商名称、采购项目明细、采购价格水平，并将采购价格与同期市场价格进行对比，说明定价是否公允。

泰禾集团创办于1996年，于2010年借壳上市，主要从事住宅地产和商业地产开发，院子系列是该公司的主打产品。克而瑞《2018年度中国房企销售排行榜TOP200》显示，泰禾集团以1303.4亿元排名第20位。

时间财经查阅发现，近几年来，泰禾集团对第一大供应商的依赖情况逐年加重，2013年时该比例仅为7.55%，至2018年时已暴增至55.66%，这并不符合常理。经过几十年经济发展后，如今国内大部分行业均为买方市场，只有卖不出去的货物或地产项目，很少有买不到的原材料。

此外，时间财经查阅泰禾集团可比上市公司阳光城、金地集团、荣盛发展等公司第一大供应商情况，发现采购比例均在10%以内。这意味着，对单一供应商的依赖在房地产行业并不普遍。为什么只有泰禾集团会患上供应商依赖症呢？

易居研究院智库中心研究总监严跃进对时间财经表示，从降低采购成本等角度看，开发商不会过多依赖一家供应商，往往会有较大的供应商资源库，同时也会通过选取多家供应商来倒逼降低价格。尤其目前开发商属于相对强势的甲方，过多比例依赖单一供应商的例子是比较罕见的。

严跃进还称，部分供应商本身也是企业内部有关联的企业，在这种情况下，往往会一家独大。出现这种情况，一般因为开发商与供应商建立了比较密切的合作关系，同时采购成本比较透明。若是不具备此类特征，往往会被认为有利益输送之嫌。

关于上述问题，时间财经致电泰禾集团董秘办请求核实，相关人士称，不接受媒体采访，需联络公司公关部。时间财经致电泰禾集团总机，电话始终无人接听。

负债率降0.95%

财报显示，2018年泰禾集团实现营收309.85亿元，同比增长27.35%；实现归母净利润25.55亿元，同比增长20.25%。同期，公司销售毛利率为30.6%，同比提升2.73个百分点。

房地产一直是泰禾集团的核心业务，2018年公司房地产业务实现营收295.51亿元，在整个营收中的占比为96.84%。其中，住宅地产实现营收172.77亿元，商业地产数据为122.74亿元。从区域来看，北京、福建、华东、广深及武汉区域营收占比分别为43.25%、37.00%、14.56%、5.12%、0.06%。

住宅项目方面，2018年泰禾院子系产品继续加速布局，从2017年的17城31院逐步发展到目前的22城44院，在全国29城累计开发项目约90多个，主要分布在京津冀、长三角、福建及珠三角区域。

在商业地产板块，泰禾集团在北京、福建拥有6个大型城市综合体，包括福州五四北泰禾广场、北京长安中心、北京泰禾中央广场等。此外，公司还在北京、上海开发了多个写字楼、酒店式公寓、商业步行街等不同业态的商业地产项目。

土地储备方面，截至2018年末，泰禾集团待开发土地面积408.85万平米，计容建筑面积460.76万平米。就全国布局来看，公司继续将重心放在福建区域、京津冀区域、长三角区域、广深区域和其他热点区域，各区域待开发项目占比分别为5%、4%、39%、9%和42%。

自去年以来，泰禾集团的负债情况一致为外界关注。数据显示，2018年公司资产负债率较2017年下降0.95个百分点，净负债率较2017年大幅下降90.15%。报告期内，公司完成了15泰禾债、15泰禾02、15泰禾03、15泰禾05的兑付兑息工作。

2018年末公司净负债率为384.88%，2017年末为475.03%，至2019年一季度末公司净负债率继续下降至279.19%。债务构成方面，长期借款占42%，短期借款占12%，一年内到期的流动负债占30%，公司债占16%。

神秘供应商

作为对照，时间财经选取了新城控股、金地集团、阳光城、招商蛇口、荣盛发展五家可比上市公司，发现除阳光城2018年第一大供应商采购比例超过10%以外，其他四家均在10%以内，荣盛发展甚至不足1%。

新城控股2018年前五大供应商情况

金地集团2018年前五大供应商情况

阳光城2018年前五大供应商情况

招商蛇口2018年前五大供应商情况

荣盛发展2018年前五大供应商情况

反观泰禾集团，据东方财富Choice，2013至2018年公司第一大供应商采购占比分别为7.55%、8.15%、15.07%、20.06%、32.57%、55.66%，呈现逐年集中趋势。从采购金额来看，2017年为57.35亿元，至2018年已达到117.79亿元，接近翻倍。

泰禾集团近六年第一大供应商情况

这家神秘供应商一究竟是哪家或哪几家公司？采购价格是否公允？时间财经多次致电泰禾集团进行求证，截至发稿未收到回复。

时间财经随后查阅了泰禾集团2010年借壳上市时的文件。据2009年6月《S*ST三农：发行股份购买资产暨关联交易报告书》，泰禾集团从2007年起就对第一大供应商保持了较高采购比例。

一位不愿具名的地产行业资深人士告诉时间财经，泰禾集团的供应商依赖症很不正常，应该是关联交易、涉嫌利益输送。之前有文章写过泰禾影子公司的事，很详细，后面被删除了。该人士要求匿名。

时间财经查阅发现，在网络上的确有一篇文章名为《影子泰禾:黄其森的资本游戏》，但该文章已被删除。

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