专家称年内加息可能性较小

专家称:年内加息可能性较小

专家称:年内加息可能性较小 更新时间：2010-9-21 6:03:53 　　业内人士认为，央行从来没有把负利率看作加息的一个主要原因，更多的是考虑经济增长水平。目前中国经济增长幅度有所放缓，而负利率或许可以减轻经济放缓的压力，因而年内加息可能性比较小。

随着8月份CPI公布以及长时间的负利率，各种关于加息的猜测成为资本市场的焦点，这加剧了A股市场的波动，而目前中国处在经济放缓时期，居高不下的CPI使货币政策再度面临考验。

CPI走高引发加息争议

国家统计局近期公布8月份经济数据显示，受食品价格的推动，8月份CPI同比上涨3.5%，涨幅比上月扩大了0.2个百分点，创下22个月以来的新高。

这引起市场对加息的猜想，自12日央行货币政策委员会委员李稻葵公开建议加息后，加息传言此起彼伏，15日，坊间甚至传闻不对称加息方案已经获批。

受此影响，股市开始从小跌演变成大跌，9月15日沪指收报2652.50点，大跌36.02点，跌幅1.34%，成交量1395亿元；深成指收报11412.1点，大跌253.31点，跌幅2.17%，成交量1229亿元。

记者了解到，自今年2月份CPI达到2.7%的高点，超过了2.25%的一年期存款利率，居民实际存款利率也由正转负。7月份当CPI同比涨幅达到3.3%后，城镇居民一年期存款实际贬值首次超过1%；8月份CPI同比涨幅再创新高，居民一年期定期存款实际贬值达到1.25%。这样一来，居民手中的一万元存款，一年后实际缩水超过125元。

国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠对本报记者表示，“负利率这么长时间肯定不合适，容易误导资金流走向。我个人认为必须加息。”

但瑞银首席中国投资策略师高挺日前在媒体见面会上表示，通常情况下央行是可以容忍负利率一段时间的，现在负利率还没有持续特别长时间，而且目前经济有所放缓，负利率可以减轻经济放缓的压力，所以年内利率政策调整的可能性会比较小一些。

与他观点相同，中国银行高级分析师温彬在接受本报记者采访时认为，8月份CPI再创新高，食品权重比较大，而且有季节性和翘尾因素，四季度应该能够得到控制，从通货膨胀角度来看央行没有必要加息。

温彬表示，2003年上一个经济周期以来，央行从来没有把负利率看作加息的一个主要原因，更多的是考虑经济增长，目前中国经济增长还在一个恢复过程中，从央行货币政策来看还需要观察一段时间，看看通胀预期是否还有继续加速的趋势。

“未来三四个月，因为技术上的原因、基数的效应，通胀水平可能会回落一些。”高挺说。但他同时表示，一般情况下货币增速加快一年到一年半之后，通胀就会上扬。2009年的货币增速、信贷增速非常快，2009年到现在已经接近一年了，未来6―9个月，通胀还是有不少压力的。

不对称加息传闻四起

在对未来加息猜想上，坊间传闻纷纷指向非对称性加息。9月15日一则“央行拟采取不对称加息方式，存款加0.27%，贷款不动”的传言在资本市场风传。

15日午后A股开始跳水，受加息传闻冲击最大的银行股更是全军覆没，无一上涨。华夏银行、南京银行、兴业银行、中信银行跌幅都在2%以上。

温彬认为，不对称加息这种方式有利于存款人，但是随着通货膨胀预期不断加大，这将对银行业绩产生不利影响，虽然业界在讨论，但不对称加息的可能性是比较小的。

记者了解到，四大国有银行吸收的各项存款在2010年6月底合计为33万亿元，如果所有类型和期限的存款年利率都提高1%，那么四大银行一年将增加利息支出大约3300亿元。据四家银行的中报显示：四大行今年上半年的净利润合计为2560亿元。而且，由于四大银行的存贷比还不到60%，即使存贷款利率对称上调，银行受到压力也非同小可。

此外，在市场风传加息的同时，央行上调存款准备金率的的传闻也随之而来。对此，温彬则认为，之前更多机构是预测下调存款准备金率，考虑到外汇占款、热钱流入等因素，上调存款准备金率或央行发行票据都不是管理通胀预期的有效途径。

商业观察

曲溪

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