强势行业排行榜银行业排名缓慢回升.

强势行业排行榜：银行业排名缓慢回升

强势行业排行榜：银行业排名缓慢回升 更新时间：2010-6-24 0:00:36 　　据今日投资在线分析师统计数据显示，近三个月来银行业的排名呈现出小幅持续回升态势，排名从三个月前的第83位升至目前的第75位。银行业排名小幅回升的主要原因是农行IPO进入投资者视野，1500亿的融资总额，其中500-900亿在A股筹资，市场预期在农行上市前以银行股为代表的市场环境总体将趋暖，央行可能进行资金投放缓解市场紧缩状态。此前市场对于农行这个巨型航母的担忧，一直拖累市场萎靡不振。只有成功发行，才能解决市场的担忧，从而选择市场未来的方向。　　从市场表现看，近半年银行板块整体表现略微跑输大市，近三个月跑赢大盘近3个百分点，尤其是近一周跑赢大市2个百分点。近期银行板块的走势主要由农行定价效应左右：农行已于本周开始询价与路演，根据传言，几家主要卖方对其报价超过3元，显著高于此前我们的预期，对应发行后的PB超过1.5倍，对其他三大行形成明显正溢价。长城证券表示，如果上述报价属实，则市场面临两种选择：一、已上市三大行股价上行，弥补与农行溢价缺口；二，农行的认购出现一定困难。由于农行的上市势在必行，国家力量推动大行股价上行的可能性较大。　　从盈利增长看，从09年末开始，对2010年银行业绩增长的预期已很高。降息滞后效应已体现完毕，息差步入缓慢上升通道；信贷控量控节奏，但依然稳步增长；不良年内不会产生大幅反弹，拨备顺应逆周期政策继续提升，市场预期年内业绩同比增长20%左右较无悬念。展望下半年，广发证券认为，政策将转入观察期，出口增速回落但依然好于09年；平台贷款排查和地产贷款压力测试在6月末后告一段落，拨备计提将于9月末前完成；农行7月上市后行业融资压力基本释放，困扰银行股的负面因素即将尘埃落定，良好的中报业绩有望对股价形成阶段性推动。据今日投资在线分析师统计数据显示，2010年银行业整体盈利预测增长率为18.99%，2011年增速预期达23.28%，2012年增速将放缓至17%。　　从市场估值看，银行股的估值问题在现阶段充满困惑。一方面，基本面上政府融资平台贷款和房地产贷款的风险判断还存在诸多不确定性，投资者信心缺乏。另一方面，经过新一轮下跌后，银行股的股价水平再下一个台阶。不过，当前银行股的估值水平，从横向比较相对于其他板块处于A股市场的低位；纵向比较，我国银行股目前的PE、PB水平也处于98年以来的最低位。国际比较上看，除去次贷危机和亚洲金融危机时期，美国银行业的PB多数时间处于2-3倍之间，PE在15-20倍左右；而日本银行业PB的波动幅度在1-2.5倍之间，PE从05年至今稳定在15倍左右。我国银行股当前对应的PE在12.24倍左右，PB在2倍左右，从估值角度看具备安全边际，存在中长期投资价值。　　投资建议：高成长前提下规避风险、保证收益　　宏源证券的选股角度是：高成长、规避风险、保证收益。　　选股角度一：高成长。　　成长性是投资的主题。在中国银行业经历了2006年以来的高成长后，增速放缓也在情理之中，我们在14家上市银行中寻找高成长的银行，小银行的优势显现出来。从前文贷款增速测算和新设分支行情况看，小银行有强烈的成长欲望，而大银行由于基数原因，成长性放慢，股份制银行经历了高成长，需要寻找新的利润增长点。所以，从成长性角度看，北京银行、宁波银行和南京银行是首选。　　选股角度二：规避风险。　　从宏观面上看，房地产行业和融资平台基本上结束了历史使命，新兴经济体正在蠢蠢欲动，产业升级和结构调整必然要求银行改变传统的依靠房地产获取收益和依靠融资平台“冲贷款量”。虽然我们还无法获取银行贷款转向的数据，但可以通过规避房地产和融资平台部分解决这个问题。我们认为，在地产新政出台后，房价过快上涨被打压，地产投资将逐步减少，同时房屋需求被压抑，房地产行业不良率经过一段时间有可能上升；同时，地方政府融资平台贷款虽然结果不一定很坏，但偿还能力受到质疑，相应也会增加银行不良。所以，选股角度是房地产贷款占比低或者趋势下降，融资平台占比低。前者选出5家公司：中信、深发展、交行、中行、建行；后者选出5家公司：深发展、宁波、浦发、交行、招行。　　选股角度三：保证收益。　　在宏观不确定性增大和经济结构调整的新周期中，作为以资金运用为主要盈利手段的银行业，贷款量上不去的背景下，自然需要“价”的有效反弹，才能保证盈利。“价”的反弹主要是看净息差的反弹高度，股份制银行有可能是NIM反弹先锋，看好民生、中信、华夏、兴业、招行；另一方面，在房地产调控下，新增按揭贷款萎缩，存量按揭一方面质量稳定，一方面有利率调整的隐含利好，可视为银行业稳定的收入来源，看好深发展、招行、兴业、中行、建行。

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