商品牛市归来中央经济工作会议的8个新提法

商品牛市归来中央经济工作会议的8个新提法

核心观点

本周市场表现：A股整体上涨，有色、新能源、医药和白酒领涨。医药集采落地、新药获批等多重利好提振，恒瑞医药带领医药股大涨。新能源上游材料股票大涨，但上游材料涨幅有限，主要是投资者对于新能源汽车的超高热情。这和投资者对铜等周期股的分歧犹豫形成鲜明对比。

中央经济工作会议召开，8个重要的新提法：1、政策不急转弯，把握好政策时度效。要用好宝贵时间窗口。2、稳健的货币政策要处理好恢复经济和防范风险关系。3、要抓实化解地方政府隐性债务风险工作。4、打击各种逃废债行为。5、房地产。解决好大城市住房突出问题。住房问题关系民生福祉。要降低租赁住房税费负担，对租金水平进行合理调控。6、避免新兴产业重复建设。7、要开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗。8、有序取消一些行政性限制消费购买的规定，充分挖掘县乡消费潜力。

铁矿石、铜、比特币、白酒等价格屡创创新高，全球流动性前所未有的充裕是重要原因。

美联储公布最新利率决议，宽松货币政策不变。美联储主席鲍威尔表示：经济前景面临不确定性，将取决于疫情的发展。现在采取财政政策的理由非常充分；家庭和企业需要财政支持。

中概视频网站B站屡创新高，百度受益于造车计划，股价大涨；爱奇艺出现较大跌幅。

配置建议：股市资金充裕是当下的核心，关注：1)外国疫情下的中国优势行业，比如航运、机械等出口制造业；2)铜、铁矿石等供需格局较好的资源品；3)新能源汽车等上游材料；4)疫苗、高端医疗器械等优质公司下跌后机会；5)港股投资机会。

风险提示：1)二三线白酒、新能源汽车整车等热门赛道公司接近非常拥挤；2)平台公司的反垄断和不正当竞争风险。

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市场热点

本周重要事件：

1。中央经济工作会议召开。

总要求：宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。要用好宝贵时间窗口，集中精力推进改革创新，以高质量发展为“十四五”开好局。

重点工作：一是强化国家战略科技力量，二是增强产业链供应链自主可控能力，三是坚持扩大内需这个战略基点，四是全面推进改革开放，五是解决好种子和耕地问题，六是强化反垄断和防止资本无序扩张，七是解决好大城市住房突出问题，八是做好碳达峰、碳中和工作。

8个重要的新提法：1、政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。要用好宝贵时间窗口，集中精力推进改革创新。2、稳健的货币政策要处理好恢复经济和防范风险关系。3、要抓实化解地方政府隐性债务风险工作。4、要健全金融机构治理。打击各种逃废债行为。要规范发展第三支柱养老保险。5、房地产。解决好大城市住房突出问题。住房问题关系民生福祉。要高度重视保障性租赁住房建设。要降低租赁住房税费负担，整顿租赁市场秩序，对租金水平进行合理调控。6、加强统一规划和宏观指导，统筹好产业布局，避免新兴产业重复建设。7、要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设。要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。要开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗。8、有序取消一些行政性限制消费购买的规定，充分挖掘县乡消费潜力。明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性；解决好大城市住房突出问题；要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因地制宜、多策并举，促进房地产市场平稳健康发展；强化反垄断和防止资本无序扩张，金融创新必须在审慎监管的前提下进行；有序取消一些行政性限制消费购买的规定。

2。 近期铁矿石价格突破1000元/吨，创历史新高。市场分歧较大。

3。 铜期货价格再创新高。LME铜价格达7995.5美元/吨，创2014年以来新高，距离2013年的8240美元高点仅一步之遥，距离2012年的8500美元高点还有6%的距离！

存货方面，SHFE上海期货交易所铜存货12月18日为7.42万吨，相比较一个月前，骤降4万吨！创2012年以来的历史新低。2011年最低库存量是5.7万吨附近。

“铜博士”走强，主要原因包括全球流动性释放、疫情制约供给以及全球经济复苏对铜的需求上升。

4。 比特币价格突破2万美元，创历史新高。全球各国政府不断释放流动性，是投资者普遍认为比特币上涨的最重要原因。

5。国产芯片和软件行业利好落地！财政部等四部门明确促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策。其中，国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米，且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一至第十年免征企业所得税；国家鼓励的集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第二年免征企业所得税。

6。 2020年收官在即，公募基金新募集产品规模创历史最高纪录。

7。 国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班工作组组长郑忠伟表示，我国目前已有5个新冠病毒疫苗进行Ⅲ期临床试验，数量位于全球前列。

8。 美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期；委员们一致同意此次的利率决定。美联储表示，将继续购买债券，直至目标取得实质性进展；新冠疫情对中期经济前景构成相当大的风险，致力于使用所有工具支撑美国经济。

9。 美联储主席鲍威尔发布会要点总结：1)美联储在12月针对债券购买提供了额外的指引，目标是向美国经济提供强大的支持；在缩减债券购买之前，美联储将提前很久发出警告；重申美联储可以扩大债券购买力度，调整所购买债券的久期。2)新冠疫情已经给美国通胀造成重大影响，在美国通胀重返正轨之前，不会提前加息。3)近几个月来，经济改善的步伐有所放缓；经济前景面临不确定性，将取决于疫情的发展。4)美联储致力于实现其政策目标；目前的政策立场是恰当的。5)现在采取财政政策的理由非常充分；家庭和企业需要财政支持。

10。 监管部门修改退市要求，沪深交易所发布退市新规征求意见稿，取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短。

11。 中概视频网站B站屡创新高，百度受益于造车计划，股价大涨；爱奇艺出现较大跌幅。

12.Pd1医药集采落地，新药获批等多重利好提振，恒瑞医药股价再创新高，带领医药股创三个月最大涨幅。

下周投资日历：

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央行持续逆回购，资金面整体合理充裕

白酒估值再创2008年后新高，啤酒估值接近历史高点

2020年接近尾声，部分白酒纷纷上调价格，双节来临，涨价预期叠加基本面支撑抬升酒类股价，本周白酒板块表现强势，市盈率再创新高，2020年12月17日达最近十二年历史高点55.25，是2008年6月以来的新高。啤酒估值本周也接近历史高点，2020年12月16日，啤酒板块市盈率达90.2，接近8月份高点，本周白酒板块上涨幅度达4.38%。

铁矿石价格飙升创历史新高

11月以来顺周期板块表现强势，大宗商品呈现快速上涨，国内外需求共振叠加疫苗好消息频频传出，抬升大宗商品价格。受益于国内经济逐步复苏，钢铁需求旺盛，铁矿石价格持续抬升，至2020年12月18日，大商所铁矿石期货结算价达1043.5元/吨，创2010年以来新高，本周钢铁板块涨幅达2.07%。

12月19日，中钢协副会长骆铁军在相关会议上表示，随着市场对铁矿石炒作预期的消化和实际的兑现，2021年铁矿石价格将总体呈现下降趋势。

LME铜、铝价格均创2014年以来新高，SHFE铜存货达历史最低

受美国或出台经济刺激计划、中国经济逐步修复带动需求复苏、铜、铝等有色金属库存下降等因素影响，铜、铝等有色金属价格持续攀升，截至 12 月 18 日，LME 有色期货中铜价格达7995.5美元/吨，创2014年以来新高，距离2013年的8240美元高点仅一步之遥，距离2012年的8500美元高点还有6%的距离！

12月17日，LME铝期货价格为2066.5美元/吨，达2019年以来新高。

存货方面，SHFE上海铜存货12月18日为7.42万吨，相比较一个月前，骤降4万吨！创2012年以来的历史新低。2011年最低库存量是5.7万吨附近。

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附录

本周A股整体上涨，美股再创新高

市场缩量上涨，北上资金流入放缓

全A估值整体上升，部分行业市盈率抬升较快

全球疫情持续反弹，疫苗研制进展顺利

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