吴蔚经济参考报4月A股难现大级别行情

吴蔚经济参考报：4月A股难现大级别行情

吴蔚经济参考报：4月A股难现大级别行情 更新时间：2011-4-1 11:40:17 　　近几个交易日，多空双方在沪综指3000点附近争夺激烈。面对即将到来的4月，市场研究机构多持谨慎乐观态度，认为在通胀高企，政策紧缩以及外部风险不断的大环境下，A股出现大级别行情的可能性并不大，更有可能走出结构性行情。

政策预期依然趋紧

从4月1日起，3月份以及一季度的主要宏观经济数据将陆续公布。据中金公司预测，受季节性因素影响，3月PM I指数将会从2月份的5 2 .2上升至3月份的55.4，而市场最为关注的3月C PI指数预计为5.0%。其他多家机构也认为3月C PI或突破5.0%关卡，短期内央行或再次加息以继续紧缩来应对通胀压力。

兴业证券分析认为，通胀虽阶段性可控，但中期仍有较强不确定性，通胀预期仍很强，政策不会重蹈调控房价的覆辙，而会继续消除物价上涨的货币基础以进行巩固。当前经济环比平稳，考虑到春季的季节性投资旺季，经济下行风险尚不足虑。二季度货币政策难松，反而可能继续加力。尽管短期资金面尚未恶化，但趋势上，上半年资金面的蜜月期已过。

此外，日本核危机、中东政局动荡以及美国通胀开始上升，未来输入型通胀压力仍不可小觑。在这种情况之下，未来政策整体层面还是偏紧的，所以市场不可能会有一个非常大幅的上涨，总体上还将保持震荡态势。

不过，也有机构乐观预计，一季度通胀和流动性最坏的时候已经过去，紧缩政策进入尾声，当前市场已充分吸纳未来加息预期，正向预期差将继续推动市场上行。

民生证券认为，从中长期角度看，通胀、经济和政策预期之间的博弈是决定市场的关键。从去年中期，在这三种力量的不断变化下，沪指平台从2500点、2700点抬升到2900点。随着市场对通胀、经济和政策的预期有望逐渐趋于中性，沪指平台也有望再上一个台阶。

年度解禁洪峰到来

4月A股市场还将面临两大风险事件，一是限售股解禁洪峰的到来，二是一季报发布可能会使目前预计高成长的个股面临一定的风险。

据西南证券统计，4月份将有101家上市公司限售股解禁，合计解禁市值3011.12亿元，较3月份增加28 .13%，为今年内单月解禁市值最高。其中，股改限售股解禁公司28家，解禁市值1149.43亿元，较3月份增加71 .93%；首发、增发配售、定向增发等非股改部分解禁公司73家，解禁市值1861.69亿元，较3月份增加10 .72%。非股改限售股解禁市值占到全月解禁市值的61 .83%，较3月份这一比例的71 .55%有所下降。由于正值上市公司年报公布期，4月解禁高峰的到来，可能会出现上市公司股东大规模套现现象。尤其是一些市盈率过高，且年报预亏的上市公司，如果公布的业绩不佳或价值高估，遭到套现的可能较大。

4月A股市场还将迎来年报和一季报披露的高峰。根据申银万国等研究机构发布的一季报前瞻，预计一季报重点公司业绩大概增长22%至27%。主要消费品行业预计一季报增速都在30%以上，仍然保持较高利润增速。但上游行业一季报业绩分化严重，其中有色、石油开采增速较高，而煤炭由于合同价格保持稳定，因此增速较低。中游行业则由于原材料成本上涨过快，导致大部分中游行业盈利不佳，其中仅仅水泥、工程机械行业保持高增长。其他如交运行业由于油价过高，一季报业绩增速将较为缓慢。

估值修复或有行情

多家研究机构认为，在宏观调控预期强烈，对经济增长前景担忧升温的背景下，对估值以及成长确定性的考虑会更加突出，处于估值底部的板块和个股值得关注，而估值修复热点或将主导4月行情。

广证策略研究认为，4月市场震荡的概率较大，在此情况下，B E T A值较低的行业或将获得更好的相对收益。而资金流向的分析认为，消费类板块资金流入持续性较高，周期类板块资金流入持续性较差。结合对行业基本面的分析，首推消费类板块，其次是新兴产业 ，另外，建议关注采掘、有色金属、房地产行业的交易性机会。

兴业证券建议投资者配置离地平线近的、攻守兼备的个股，首选金融、地产、交通运输等股价和估值都在底部的行业；其次可精选各个行业中估值合理、成长性确定的龙头公司，在经济的波动中有望实现赢家通吃。对于估值较贵的可以边走边撤，包括部分强周期类股以及受压于大小非减持的中小盘次新股、题材股。

国金证券建议提高地产股配置。因为目前地产股处于估值底部，而保障房建设资金缺口的存在可能引发政府对相关公司的定向政策松动，有利于地产股估值水平的提升。并且目前地产板块的流通市值占A股的流通市值比例已经下降至3.1%，等待地产股投资逻辑比较完美再增仓的可操作性也较差，建议提高地产股配置，等待投资逻辑理顺和估值水平回归。

国信证券则看好传统产业，主要的逻辑有两个：一是传统产业的产能利用率较高说明传统产业的景气度在提升；二是从已经发布的2010年上市公司业绩统计情况来看，一些传统行业的上市公司业绩多出现超预期的情形。

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