T5变T1港交所拟缩短IPO结算周期.

“T+5”变“T+1”港交所拟缩短IPO结算周期

香港新股市场沿用了20多年“T+5”结算周期，即将迎来改变。11月16日，港交所刊发框架咨询文件，就首次公开招股结算程序全面现代化及数码化的建议征询市场意见。

港交所建议推出全新的线上服务平台FINI供市场各方和监管机构使用，若该建议得到市场支持，香港新股从定价到上市交易，所需时间将从现在的平均至少5个交易日缩短至最短1个交易日。

“目前新股上市交易日距离定价日通常长达5天，即业界俗称的‘T+5’结算周期，而很多国际市场都可以做到‘T+1’，如果遇到国际大事发生，目前的结算周期肯定会令新股价格反应滞后，影响市场效率。”港交所集团行政总裁李小加表示。

据介绍，FINI是一个市场各方和监管机构都能获取新股发行信息并且可以无缝互动的电子平台，可供券商、股份过户登记处、保荐人、律师、包销商及分销商，在新上市公司“敲锣”上市交易前，处理启动招股、认购、定价、配发、付款、监管机构批准及纳入股份等所有必要步骤，还可以共享资讯、协调相关工作流程。

此外，港交所上市科及全资附属公司香港中央结算有限公司和证券及期货事务监察委员会，亦会利用FINI监督每只新股的结算流程，并直接从中确认及批准各所需项目。

散户投资者和发行人不需要直接使用FINI。此外，根据港交所的建议，新股上市流程中的路演、建簿、定价及抽签等主要工作均继续在平台以外进行，FINI平台只会利用这些流程最后所得的结果，并负责处理后续程序。

李小加表示，新股结算平台将是香港新股市场20多年以来最大的基础设施改革，具有程序简化、完全无纸化、结算周期大大缩短等特点，这项改革一旦完成，将会大幅提升香港新股市场的定价效率，尤其会大幅减少新股申购冻结资金，消除目前新股发行对于香港银行间市场流动性带来的不必要波动，并为将来新股发行制度的进一步改革创造条件。

据介绍，FINI对港股公开发售的预缴机制做了重要改动，每家券商将会通过指定银行验证认购新股的资金，新股抽签有结果后，发行人才向每家经纪收取其实际获配股数的股款。这种方式有望舒缓新股超额认购对港元资金流及银行同业拆息市场的影响和压力。

港交所表示，市场各方可于2021年1月15日或之前就框架咨询文件提交意见，FINI的推出日期会根据市场支持和准备情况而定，预期不早于2022年第二季度推出。

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