大盘风格基金被银行股闪了腰

大盘风格基金被银行股闪了腰

大盘风格基金被银行股闪了腰 更新时间：2011-5-6 10:52:17 　　东吴行业本周三大跌4.02%，前三大投资行业均为大盘蓝筹

最近市场表现较弱，本周三一度大跌2.26%，当日下跌主要由蓝筹板块引发，使得大部分蓝筹风格基金受累。但专家认为，目前看来，低估值强周期性行业仍具备较大的安全边际，投资者仍应重点关注大盘风格基金；而对于前期已经接连大跌的中小盘基金，则应继续保持谨慎，毕竟在大多数成长股缺乏业绩支撑、股价难以继续上涨的情况下，该类风格基金也很难捕捉到个别牛股从而正面影响净值表现。

大盘基金突遇大跌

本周三上证指数大跌2.26%，为今年以来第四大跌幅，指数狂泻66.71点。于是A股基金受到极大拖累，当日仅有19只收益为正，多达19只单日净值跌幅超过3%，如东吴行业，净值一日缩水4.02%。

19只净值跌幅超过3%的基金中，主动管理型股票基金占到8只。东吴行业跌幅第一，其余7只分别为银华领先策略-3.70%、国联安红利-3.27%、交银精选-3.17%、景顺新兴成长-3.08%、国联安精选-3.04%、融通行业景气-3.00%、南方盛元红利-3.00%。

由于5月4日主要是蓝筹领跌，中小盘跌幅有限，因此上述跌幅靠前的基金均为主攻大盘风格。如东吴行业一季报显示，其前三大投资行业分别为采掘业31.01%、金属非金属14.82%、金融保险业8.96%，前十大重仓股当日普跌，第一大重仓股海通集团单日大跌9.52%，潞安环能、平高电气、兖州煤业跌幅也超过7%。

交银精选第一大重仓行业为机械设备28.58%，此外采掘业15.59%、金融保险业14.71%。受此影响，其净值也在5月4日遭遇大跌。

相比之下，前期跌幅较大的中小盘风格基金周三跌幅却较为有限。嘉实主题、易方达医疗保健、国投瑞银景气、汇添富医药保健当日跌幅均不到1%，而长城中小盘、招商中小盘、农银中小盘、金鹰中小盘、国富中小盘等多只中小盘基金，跌幅均在1%到2%之间。

中小盘基金难迎拐点

尽管大盘风格基金周三大跌，但德圣基金研究中心研究员仍然认为，当前蓝筹风格基金安全边际更大，同时并不看好主攻成长股的中小盘风格基金。“尽管中小盘前期遭遇深跌，目前可能再难大跌，但由于缺乏业绩支撑，上涨也是很困难的；不过一些真正具备业绩支撑的大消费与新兴产业类股票经过回调之后，估值水平逐步向合理中枢回落。但至少在二季度内，中小盘很难有机会，大概下半年会好一些。”

因此其认为，对于普通风险偏好的投资者来说，投资组合中蓝筹风格基金比例应该适当上升，而成长风格的中小盘基金应该适当调低持有比例。但他指出，部分选股能力突出的中小盘风格基金仍然值得关注；根据长期业绩来看，国泰中小盘以及金鹰中小盘都比较符合这一特点。

德圣分析报告指出，目前通胀形势依旧严峻，紧缩政策也将继续出台。但政策出台的时点与节奏具有较大的不确定性加大了基金经理波段操作和选时的难度，基金投资操作的选时贡献也被相对淡化。基于目前的市场环境，投资者可重点关注以下三类风格的基金，一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动；二是在风格配置上相对偏向低估值蓝筹股的基金，在市场风格向均衡回归过程中具有优势；三是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。

未来可能维持震荡走势

针对周三大跌，部分基金公司也及时发表了观点，认为近期政策面的不明朗将对市场走势形成一定影响。

新华基金认为，《中国银行业实施新监管标准的指导意见》和非对称加息预期是导致市场下跌的主要原因。新监管标准涉及到最低本充足率要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于5%、6%和8%，很有可能导致明年很多银行会通过资本市场增发、配股进行融资。而目前在市场相对弱势情况下，市场担心对于融资的反应较为敏感，因此银行的融资计划短期对市场情绪有一定影响。

另外，为了应对居高不下的通胀，有报告里指出，央行将继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。对此，新华基金称，目前市场对非对称加息的可能性预期较高，因此对银行板块较为不利。近期，以银行股为代表的大盘蓝筹股构成了对股市的主要支撑力量，因此银行股新规给市场带来较大的政策压力。不过，长期来看，国内市场资本流动性仍然充裕，银行新增融资需求不会对国内资本市场产生较大冲击，银行股融资不会影响A股市场中长期走势。

博时基金认为，市场倾向于认为近期政策面的不明朗对市场走势形成抑制。稳定物价和管好通胀预期是宏观调控的首要任务，意味着央行存在继续调整“两率”的可能性，虽然管理层的出发点是为了控制通胀，加快发展相关产业，但此消息更将对A股市场造成影响，如金融、地产板块周三均出现调整，由于两板块权重过大，对指数下跌形成了较明显拖累。

博时指出，从2011年的市场大格局来看，尽管跌破了2900点，但在没有进一步负面信息打压市场的情况下，未来将可能维持震荡走势。

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